▍拟非公开发行，储备长期成长性。公司本次拟非公开募集10  亿元人民币，将主要用于上述五个项目的建设（上述项目将分别使用5/2/0.5/1.5/1  亿元的募集资金）。目前，公司主要从事锂电池化学品、有机氟化合品、电容器化学品和半导体化学品等生产业务，本次募集资金预计将在深度和广度两个方面有效推动公司氟化工业务的布局，扩大公司电解液原材料布局以满足当前锂电池行业快速发展的需求，并深化公司在海外供应链（包括国内电池企业海外工厂）的匹配能力，我们判断上述业务拓展将为公司的长期发展提供充足的成长动能。
        ▍乘氟化工东风，精细化产品破浪前行。自收购三明海斯福以来，公司已经在氟化工领域布局了含氟医药中间体、电解液（高镍）添加剂、电子化学品等多个方面的业务。目前国内氟化工行业中部分细分领域正处在高速增长的阶段，“十二五”期间，我国各类氟化工产品的年产量已达到300  万吨，销售额超过500亿元，市场空间巨大，而“十三五”规划仍在积极推动高端氟化工产品的快速发展。在此背景下我们认为，借助海斯福等子公司的技术积累和原料生产能力，公司有望快速实现含氟化工品高端化布局，从而推动盈利能力的全面提升。
        ▍高端布局支撑成长，上游延伸不失稳健。当前国内电解液市场市场中，LiFSI  等新型锂盐产品供应有限，在高镍化发展进程下，预计公司在此方面的布局（年产2400  吨LiFSI）将为其抢占高端市场份额的同时提供更大的盈利空间。与此同时，公司在溶剂方面的布局（5.4  万吨碳酸酯）也将有效解决行业内溶剂供应相对紧缺的困境，并在一定程度上增厚公司电解液业务能力空间。
        ▍风险因素：氟化工项目建设进度缓慢；海外业务拓展受阻；添加剂方面领先优势缩窄；募投项目投产过程存在不确定性。
        ▍投资建议：作为电解液行业龙头，公司在氟化工领域技术储备深厚，借助此方面优势，公司电解液业务海外布局清晰，且在半导体化学品、高性能含氟化合物等领域均有较为长期的规划，因此我们长期看好公司成长性。维持2018-2020年EPS  预测为0.75/1.07/1.53  元，维持“买入”评级。