但今日市场成交有所回落，补货刚需可能已经消化部分。当前原料价格计算304不锈钢利润有所回升，当前利润水平尚可。我们预计短期终端补库带来的成交回暖可能继续对支撑价格，但仅刚性需求或仍难以改变中线偏空大势，需要重点关注中央经济工作会议结果。
        原料：镍铁--今日中镍矿价格再次下跌，镍铁价格维持弱势，即期原料计算镍铁利润小幅回升。预期的镍铁供应增幅逐步开始兑现，但当前镍铁价格或未能兑现当前镍价所反映的预期供应压力。国内镍铁增量主要是山东鑫海，该产能第一台炉子已经投产，但全部产能的产量释放时间在明年上半年。2018年底到2019年一季度德龙印尼、青山印尼四期、金川等印尼新增镍铁产能集中投产，产能增幅高达10万镍吨/年，随着产量逐渐释放，预计明年上半年中国自印尼的进口镍铁或将急剧增加。铬铁--近期铬矿价格表现偏弱，南方高碳铬铁工厂逐渐进入检修期，因不锈钢减产，高碳铬铁需求亦逐渐下降，预计高碳铬铁价格或维持偏弱态势。
        库存：据Mysteel数据显示，上周不锈钢库存开始回落，但依然处于历史同期的高位。300系库存高位回落，200系库存小幅下降。300系库存分地区来看，佛山库存依然处于偏低水平，但无锡库存接近历史高位；分冷热轧来看，冷热轧库存小幅下降；分上下游来看，库存集中在中上游手里，因后市不乐观，下游库存较低。51不锈钢数据显示，12月上旬无锡与佛山300系不锈钢库存环比微增，其中热轧上升，冷轧下降。整体来看，上周300系不锈钢库存出现回落，供应压力有所放缓，且往年季节性来看后续几周可能进入主动去库过程，但是库存下降的持续性需要继续跟踪。
        观点：中美贸易摩擦具有长期性，以及中国经济下行压力依然是宏观的中线忧虑，不过短期中央经济工作会议可能带来的利好是目前的关注要点。镍铁供应增加的预期短期可能部分兑现（尚未完全兑现，但短期现实无法验证预期）、下游需求减弱的中线利空暂时消退，在不锈钢补库需求结束前，原料镍价短期继续下跌动力可能不足，但中线供需依然偏空。因部分不锈钢厂接单不畅计划提前检修，12月至1月300系不锈钢产量可能继续小幅回落，中央经济工作会议利好预期提振市场信心，近期不锈钢下游采购意愿回升，我们预计短期304不锈钢价格可能维持反弹之势，但需求回暖的持续性可能存疑，中线供需依然偏空。
        策略：短期维持反弹，中线偏空。
        风险点：镍铁、不锈钢供应增加的预期无法兑现（环保等），宏观利好政策刺激。