未来一周国内经济数据相对处于空窗期，步入12  月中下旬后，我们继续提示关注两点：
        一是资金面，上周资金利率季节性抬升已经有所表现，本周建议继续关注。具体来看，上周R007  周内走高30BP  报收2.89%，波动幅度与往年同期类似，预计中下旬资金利率的上行压力将继续体现，但在货币政策维持流动性合理充裕前提下，对资金面无需过于担忧，如果资金面出现大幅波动，预计央行净投放操作也会适时恢复，以维稳跨年资金面，直至跨年后，资金面再逐步好转。而在此期间，经济数据对债市的带动也有限，年末债市难再出现大幅走强行情。
        二是关注宽信用政策的出台。社融持续下行压力下，宽信用政策的继续推出仍有必要。今年12月的中央经济工作会议预计将在中下旬召开，关注会议对于2019年政策方向的指引，中美贸易摩擦及人民币汇率预期短期缓和，当前政策方向仍将主要继续聚焦国内基本面。市场对于未来货币政策进一步降准已有一定预期，仍需关注实体融资及宽财政政策的推出，或对短期市场风险偏好形成短期修复。
        整体而言，我们继续维持此前观点，继续提示12  月中下旬债市短期调整的风险，但债牛仍未结束，我们继续维持看多债市观点不变，维持2019  年10  年国债收益率低点到3%-3.1%的判断不变。
        国际债市展望：欧央行表态偏鸽+经济数据下行，英国脱欧谈判再度生变
        欧央行公布12  月利率决议确认年底退出QE，表态继续偏鸽，强化了对再投资的前瞻性指引。本周公布的11  月欧元区经济数据多数低于预期、通胀预期也在弱化中，目前欧央行的货币政策处于宽松状态，但欧元区退出资产购买仍可能对欧元区经济造成打击。
        英国脱欧生变使欧元英镑走势较弱，对美元指数形成支撑。虽然英国首相特蕾莎·梅威胁欧盟不让步协议可能被否决，但欧盟拒绝重新谈判，英国“无协议脱欧”风险增加，英镑与欧元对美元汇率波动下行。虽然美国11  月经济数据延续分化趋势，美联储加息预期放缓都使近期美元涨势趋缓，但欧元和英镑的走势对美元表现形成支撑。
        我们维持美债收益率大方向回落的判断，但过程或有反复。11  月美国经济数据继续分化，但与欧元区和其他经济体相比，现阶段美国基本面表现相对占优，且收益率已从高位回落。但伴随美国经济增速、美联储加息步伐的放缓和油价趋于回落，加之主要经济体经济增速放缓带来的避险情绪上升，美债收益率未来大方向将继续趋于回落，但过程或有反复。
        上周市场回顾：
        国内市场：1）经济基本面：社融斜率下行趋缓，经济数据分化；2）资金面：资金面季节性波动初现，资金利率全面上行；3）人民币汇率窄幅波动。4）利率债普遍出现显著调整。
        海外：1）海外经济数据：美国经济数据分化，欧元区多项经济数据下行；  2）汇率：美元指数周内走强，欧元、英镑及日元均相对美元贬值；大宗商品：金价走弱，油价小幅下行，国内其他大宗商品涨跌互现。3）国际债市：上周美国长端利率上行，英国、日本长短端利率不同程度下行。富时点心债指数小幅下行。