但需要说明的是，这个涨幅只有存量筹码能够吃到，增量入场者处于浮亏状态。全周看，指数只在周一跳空大涨，其余4个交易日基本震荡下跌，因此新增买入者处于亏损状态。
        显而易见，目前主导市场方向的有两条主线，一是对2019年经济增速放缓的担忧，二是外部摩擦的不确定性。承接压力挑战的同时，我们也可以看到积极正面的因素，包括政策层面的积极应对，市场对美债利率上行速度放缓的预期等等。权益市场至少在明年上半年看起来受这些因素影响，一方面反映经济下行、企业盈利增速放缓及外部不确定性升温的担忧，同时在悲观情绪释放之后积极政策的落地、摩擦的阶段性缓和等作用下，开始估值修复，因此整体市场看起来处于震荡筑底的阶段。
        站在中长期震荡行情判断的基础上，短周期市场情绪的观察及不确定性扰动事件的发生左右市场短期走势，当下我们判断悲观情绪正在释放，之后或有情绪修复。
        1.  正如市场预期之前的上涨是反弹而非反转一样，指数震荡而非新一轮的趋势性下跌的概率较大。总体来看的，指数在中短期处于区间震荡行情，目前位置属于震荡区间下轨附近。
        2.  日历效应数据对未来两个月行情偏正面，特别是2019年1月份行情属于普涨。
        3.  宏观数据事件，CPI同比连续4个月上涨，原油价格处在9个月低点附近，对未来三个月权益市场是正面作用，历史同样情况发生7次，三个月上涨概率85%。
        4.  从换手率看，上两次见底（2005,2012）时剔除权重股的三个月换手在40%左右，而目前市场的三个月换手回升到60%，仍有下降空间。
        综上，市场正在反映明年经济增速放缓、企业盈利下滑以及外部不确定性的担忧，悲观情绪释放过后，随着积极应对的政策逐步落地、美债收益率上行速度放缓等预期，市场将逐步迎来风险偏好回升期。
        风险提示
        GFTD模型历史择时成功率为80%左右，并非100%，市场波动不确定性下模型信号存在失效可能。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。