公司12月10日晚公告，与吉利汽车全资子公司威睿电动签订供应商定点合同，被确定为威睿电动BE12平台液冷板供应商，预计该订单将于2021年开始批量供货，生命周期内总销售额预计约11.5亿元。这是近期于11月获得长安福特BEV-A电池冷却水板定点供应商后，新能源热管理业务再获知名主机厂订单。公司新能源热管理先后进入吉利、广汽、比亚迪、宇通、威马、宁德时代、长安福特等主流电动车企和电池企业供应链。为顺应汽车电动化发展，公司正加大新能源汽车项目配套开发，凭借广阔国内市场、快速响应能力及成本优势，后期有望拓展至更多全球主流电动车企供应链。
        ▍新能源热管理产品不断拓展，从部件趋向模块。目前公司主要以零部件供应商身份进入新能源汽车供应链，供应产品以电池冷却器、水冷板、加热器、前端模块等部件为主。随着公司加大研发投入，不断开发全新产品，部件产品扩展至电子水泵、电子水阀等；开发的集成产品包括热泵电动空调、Chiller模块、大尺寸电池冷却板等，单车价值持续提升，望打开更广市场空间。产能方面，2017年定增1.6亿元募集资金用于建设新能源汽车项目，预计将形成电池冷却器、电池冷却板、低温散热器、低温散热器模块等约250万台产能，形成热交换、排放处理领域全品类覆盖。
        ▍员工持股与股份回购持续推进，彰显公司发展信心。公司于7月份公告第一期员工持股计划草案，9月底已完成员工持股计划开户认缴工作，实际参与员工总人数448人，截至11月底，已在二级市场购买公司股份13,563,114股，占总股本比例1.69%，成交金额101,403,517元，均价约7.48元/股。此次持股计划参与面广，彰显公司发展信心，同时也有力保障公司发展战略的实现。此外，12月初公司公布回购股份公告，以自有资金回购公司股份，总金额不低于5000万元、不超过1亿元，回购价格不超过9元/股。按照回购总金额上限1亿元、回购价格上限9元/股测算，预计可回购股份111.11万股，约占公司总股本的1.39%。此次回购价格上限高，体现了公司对未来发展前景和公司价值的信心。
        ▍全球化的零部件公司，有望成长为汽车热管理的“福耀”。公司专注于热管理领域，客户从工程机械、商用车的卡特彼勒、康明斯、潍柴，到乘用车的吉利、福特、大众、捷豹路虎，再到新能源汽车领域的吉利PMA平台、CATL等，行业的能力开始得到全球客户的认可和背书，未来有望成长为热管理领域的“福耀”，成为真正具有全球领先的技术能力、配套能力的热管理供应商。
        ▍风险因素：下游主要乘用车客户销量不达预期；新产品开拓不达预期；原材料价格波动等。
        ▍投资建议：维持公司2018/19/20年EPS预测为0.46/0.52/0.64元。公司当前价7.46元，分别对应18/19/20年16/14/12倍PE。当前估值已经反映行业景气下行预期，考虑公司在新能源汽车产品的储备和客户的拓展，同时优秀的管理团队开启二次创业规划，长期看好公司未来成长性，继续推荐，维持“买入”评级。