国内  18  年前  10  月风电新增装机容量同比增长  35%，引领全球市场复苏。其中海上风电处于高速发展阶段，2015~2017  年新增装机容量  CAGR  高达  71%。
        国内风电铸件龙头，到  2020  年全球市占率可提升至  20%
        风电铸件龙头，17年全球风电铸件需求约120万吨。公司国内市占率约为23%。全球市占率约  10%。18  年  3  月新建年产  10  万吨（一期）海上装备关键部件项目，2020  年建成投产。预计到  2020  年全球风电铸件市占率可达  20%。
        海上风电和海外客户业务占比提升，风电铸件毛利率可提升  6pct
        海上风电和海外业务毛利率高达  40%以上。预计  2018~2019  年公司风电铸件中海上风电销量占比从  3%上升至  11%；海外客户收入占比从  17%上升至  38%；风电铸件毛利率由  23.45%上升至  29.77%，提升  6.32pct。
        经济周期下行，19  年原材料价格可能下行为公司带来额外业绩弹性
        根据我们测算，生铁、废钢和树脂采购单价每下降  1%，2019  年公司归母净利润分别上升  1.87%、0.35%和  0.61%。
        盈利预测及估值
        预计  2018-2020  年归母净利润  2.93、4.28  和  5.90  亿元，同比增长  35.29%、46.06%和  37.94%，CAGR  为  39.69%；对应  EPS  为  0.73  元/股、1.07  元/股和  1.47  元/股，对应  PE  为  24  倍、16  倍和  12  倍。基于下游风电新增装机景气回暖和公司高成长性，给予买入评级。
        风险提示：全球发生经济危机；国内风电政策发生不利变动；海外订单低于预期；原材料价格大幅上涨；