11  月1  日发布11  月观点《风格的嬗变前夜，中小创崛起的两个条件再现》，11  月4  日发布《关键信号出现，中小创迎来布局良机》。11  月11日发布《政策加持，风格转换迹象明显》。11  月18  日发布《风格转换获确认，机构加仓中小创》。11  月以来，小盘指数明显强于大盘指数，中证1000指数11  月以来涨相比于上证50  指数具有8.4%的超额收益。当前的经济组合为“下行式宽松”我们反复强调了今年十年期国债利率会跌破3.5%，11  月份以来下行20  个BP，最新收益率为3.29%，符合我们的判断。短期来看，近期备受关注的5G  频谱分配方案落定，继续看好确定性较高的以5G  为代表的通信行业，以及可能受益中美谈判突破的半导体、软件和安防等，另外12  月份有重大会议将要召开，关注预期较强的稳增长领域的相关行业。中期来看，我们继续建议两类型投资方向，一是以TMT、次新股为代表的中小风格；另外一类是受益稳增长预期和政策转暖的地产和建筑。
        【策略观点】2018  年以来，上市公司股权转让事件频频发生，根据我们的统计，2018  年以来共发生了470  起股权转让事件，合计交易金额5408  亿元，占A  股总市值的1.62%。自2010  年以来，交易次数和交易金额逐渐回升，占A  股总市值比例也有较大幅度的上涨。另一方面，对比国有法人受让和非国有法人受让情况，2018  年国有法人股权转让事件受让135  起，合计金额为1404亿，非国有法人受让335  起，合计金额为4004  亿。从国有法人和非国有法人受让情况来看，国有法人受让占比在逐步提高。
        【策略观点】从上市公司情况看，国有企业从2018  年以来，股权转让比例大幅提高，主要由于国有企业改革，“两类公司建设”，将国有股权无偿划转；而对于民营企业而言，从2016  年开始股权转让金额就高居不下。
        【策略观点】民营企业的股权转让比例高居不下，而民营企业的股权受让能力在逐渐下滑，主要原因在于民企融资问题，2018  年前三季度社会融资规模15.37  万亿，同比减少2.32  万亿。民营企业以小微企业为主，从2017  年四季度开始，小微企业人民币贷款余额增速加速下行，从2017  年三季度的17.8%下降至2018  年三季度的10%。
        【策略观点】另一方面，在民企融资困难的环境下，股权质押融资成为了较为便捷的渠道。从股权质押的情况来看，2014-2017  年，民营上市公司股权质押比例按市值加权平均分别为12.0%、13.7%、16.1%、19.8%，截止2018  年12  月是21.3%，可见民营企业整体股权质押比例迅速攀升，股权质押比例超过50%的企业由2015  年的56  家增长至113  家，超过30%的企业从339  家增长至682  家，股权质押的比例和质押公司数量都显著提升。