2019  年上半年宏观经济可能经历第二轮放缓，需求压力犹存。预计2019  年下半年宏观经济对行业需求的冲击将逐步减弱。预计2019  年原材料成本压力缓解，人工成本受社保新政影响将会上升。
        保健品：行业需求稳健增长，推荐HH
        保健品目前仍然处于成长期，需求稳定。目的性消费的阿里平台数据显示目前保健品的需求依然稳固。跨境购商品明确按照个人自用物品监管消除了政策风险。我们推荐拥有高成长保健品Swisse  的HH。Swisse  将通过明星代言，SKU  细化和蓝帽子商品进入一般贸易渠道推动增长。我们认为公司未来可能遇到奶粉需求放缓冲击，增长驱动力逐步转向Swisse、益生菌和其他婴幼儿用品。
        乳制品：竞争格局胶着，关注蒙牛盈利能力提升
        我们认为蒙牛和伊利的投入增加将会继续抢占其他竞争对手的市场份额，相对伊利，蒙牛的净利润增长更快。蒙牛计划通过产品组合升级提升毛利率，并逐渐提升净利率水平带动利润增长。考虑到2018  年世界杯年的高AP  费用基数，2019  年的AP  费用率有下降空间。
        火锅产业链：关注成本压力和估值
        行业面临原材料成本和人工成本双重上涨的压力。海底捞近年快速扩张，但门店数量和密度仍然落后于竞争对手，以门店增加推动增长的空间较大。颐海国际增长动力逐步转向关联方业务、自热火锅和第三方餐饮，增速可能放缓，当前估值过高，调整评级至“持有”。
        风险提示：港股和A  股投资风格差异和人民币汇率波动风险；宏观经济波动影响食品饮料行业需求风险；行业估值过高风险；