本周市场择时观点：中美会谈达成共识，市场短期有望反弹。目前趋势模型显示市场处于下跌市，Wind  全A  指数处于20  日均线之下。估值上看，全市场PE（TTM）仅为13.73，处于2005  年以来的16.7%分位点。宏观因子整体偏空：11  月官方制造业PMI  为50，低于前值和预期，中国经济政策不确定性指数（EPU）11  月数值为670，再度刷新年内新高。事件驱动上，中美双方在G20  峰会期间达成共识，同意停止进一步加征关税，并将加紧谈判，争取取消所有附加关税。日历效应上，沪深300  在12  月的表现显著好于创业板指，平均跑赢6.28%，胜率100%。综上所述，A  股估值水平处于历史低位，长期配置价值凸显。宏观因子持续弱势，中美贸易摩擦得到缓解，市场情绪有望提振，建议短期谨慎乐观，等待Wind  全A突破20  日均线后再度提升仓位。
        因子拥挤度预警：小市值低拥挤，低换手接近高拥挤。小市值因子的复合拥挤度在2017  年年初以来持续回落，并于最近重新开始回升，当前因子仍旧处于低拥挤状态。低换手因子以及低估值因子的复合拥挤度自2017  年年初以来持续上升并于近期接近历史高点。高盈利因子的复合拥挤度同样在2017  年年初以来持续上升并于2018  年9  月底进入高拥挤状态，但是因子拥挤度在10  月以来出现了大幅回落。
        量化策略表现。沪深300  增强策略上周超额收益0.92%，2018  年累计超额收益5.72%；中证500  增强策略上周超额收益-0.38%，2018  年累计超额收益19.58%；因子择时策略取得超额收益-1.48%（相对未择时），2018  年累计超额收益-5.60%；行业轮动策略取得超额收益0.22%（相对行业等权），2018年累计超额收益8.70%；CTA  多因子策略取得绝对收益为-0.31%，2018  年累计绝对收益11.76%。
        因子择时观点：未来一个月大盘强于小盘的概率为39%。根据海通的因子择时模型，使用2018  年11  月30  日最新数据可对于未来1  个月的大盘风格概率进行计算。模型计算结果显示，未来一个月大盘强于小盘的概率约为38.53%。
        因子表现回顾：低估值股票占优，技术因子整体表现出色。低估值股票优于高估值股票，而技术类因子方面，低涨幅、低换手、低波动股票都具有正超额收益。
        行业轮动观点。按照2018  年11  月底的最新数据，该策略推荐12  月份配置的五个行业为房地产、银行、传媒、纺织服装、煤炭。
        风险提示：系统性风险、模型误设风险。