10  月月度同比增速其实高于我们的预期——从PPI、PMI、商品房销售面积、集成电路产量增速等多项月度指标来观测，10  月当月同比增速可能接近于0。
        集成电路产量增速是我们观测“新动能”的一项重要指标，也是房地产周期的影响力下降之后的一项重要宏观观测指标，但9  月同比首次出现负值，10  月进一步降至-7.3%。
        “降成本”政策支持之下，企业成本率继续下降、利润率同比改善；但这难以抵消周期下行的影响，预计2019  年中经济出清前企业盈利增速将继续“降中有稳”态势——“降”来源于名义增速下行，“稳”是指降幅较小，来源于政策支持。
        最近政策支持的重点是民企发展。分所有制类型看，目前国企与民企之间利润增速增长率、资产负债率的差异都在趋于缩小。
        分行业来看，“新动能”正在缓慢地成长：（1）制造业和公用事业利润增速回落，采矿业相对稳定；（2）制造业上游：相比年中普遍回落，仅非金属建材持续加速；（3）制造业中游：相比年中普遍小幅改善，仅汽车制造业负增长  ；（4）制造业下游：增速垫底的纺织服装家具行业反弹、增速最高的食品医药造纸等边际放缓。