公司控股股东及实际控制人为北京国资公司。
        预计“十三五”焚烧发电仍维持双位数增速：受益于无害化、减量化处理需求旺盛和政策助推，近年来垃圾焚烧发电呈现快速发展态势。2010~2016年，我国城市生活垃圾焚烧日处理能力从  8.5  万吨增长到  25.59  万吨。根据发改委制定的《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，2020  年城镇生活垃圾焚烧能力将增加至  52.0  万吨，据此测算  2015~2020年焚烧处理能力复合增速为  17.2%，虽略微低于“十二五”期间  21.2%，但行业仍维持双位数的较高增速，为企业发展提供充足动力。
        市占率稳步增加，专注运营助盈利能力突出：公司较早通过股权激励绑定利益和激发活力（管理层持股约  2%），叠加公司的国企资源优势、融资优势（A&H  两地融资平台打通）以及龙头品牌优势，为公司在垃圾发电领域拓展业务打下良好基础。公司在国内垃圾焚烧发电市场的市占率呈现稳步提升态势，2014~2016  年分别为  3.77%/3.77%/4.29%，未来有望再上一个台阶。相比竞争对手，公司聚焦高附加值的运营环节，现金流突出且综合毛利率持续处于行业领先水平，2015~2017  年的综合毛利率大体维持在60%左右，处于行业第一梯队。
        成长步入加速周期，运营效率提升再添成长助力：按照项目预计开工及投运进度推算，我们预计至  2020  年，公司投运项目规模将达  28,710  吨/日，相比2017年的投运规模增长接近200%，2017~2020年复合增速为37.5%，高速增加的投运规模为公司业绩持续快速成长打下良好基础。随着公司通州、汕头、密云等大型优质项目的逐步投运，预计投运项目的平均规模及吨垃圾处理费等指标将上新台阶，单位垃圾创造盈利上升，这将为下阶段的公司业绩高增提供另一重保障。
        风险因素：政府补贴政策调整风险：市场竞争加剧及邻避效应影响：项目终止或进度不及预期风险：应收账款风险等。
        盈利预测及估值：预计  2018~2020  年净利为  2.98/4.49/6.42  亿元，同比增长  44.4/50.6%/43.1%，折算后  EPS  为  0.26/0.39/0.55  元，当前股价对应  A股  P/E  为  54/36/25  倍，对应  H  股  P/E  为  11/7/5  倍。公司核心看点如下：项目获取能力强，融资、品牌和龙头优势突出；订单释放周期叠加运营效率提升，业绩加速（2017~2020  净利  CAGR46.0%）；不确认工程及设备收入推动盈利高质。考虑公司的盈利高增及高质，我们认为公司应享受估值溢价，参考可比公司及公司历史估值基础上，给予  H  股  2019  年  10  倍目标P/E，对应股价  4.40  港元，首次给予“买入”评级。