同时预告18  年全年净利润为103.52~122.34  亿元，同比增长10.0%~30.0%，其中Q4  单季净利润为29.56~48.38亿元，同比增长-9.27%~48.50%，增速区间中值为19.61%。
        大环境拖累整体增速放缓，创新业务打开新成长空间
        目前国内和海外营收仍基本维持7:3，整体营收增速14.58%，较Q2  减少7.83  个百分点，与国内市场渠道去库存，贸易摩擦影响海外市场等因素有关。目前国内去库存已在Q3  底结束，预计对Q4  影响有限。海外市场受美国、澳洲等地区拖累，市场已对此有一定预期。细分看，国内渠道去库存对前端、后端产品影响较大，带动相应营收增速放缓。公司正采取措施，努力消除不利影响。此外公司积极布局创新业务，相关营收占比超5%，增速80%+，且消费级萤石已经开始盈利，机器人/汽车电子/存储/微影等产品也成长迅速，未来有望继续提升营收占比。
        盈利能力基本稳定，总体运营保持稳健
        18Q3  单季ROE  为10.26%，环比提升2.77  个百分点，同比降低约1  个百分点。整体毛利率为45.57%，环比增加1.53  个百分点，同比略降低0.74  个点，仍处于近四年高位，与持续提升产品附加值，加强成本管控有关。净利率为25.06%，环比增加4.86  个点，同比减少0.16  个点，盈利能力保持良好。费用方面，研发费用为11.65  亿元，同比增长39.14%，保持研发投入；财务费用为-2.09亿元，同比降低236.89%，汇兑收益带来约5  亿元。经营现金流净流入为42.67  亿，同比增长109.33%，继续好转。应收账款+票据合计约210.74  亿元，同比增加9.45%，低于营收增速，回款改善。存货为6.56  亿，较上季度减少43.35%，较去年同期降低72.96%。存货和应收账款周转率大致平稳，总体运营稳健。
        短期波动不改长期需求，公司成长逻辑清晰
        安防下游应用广泛，行业规模总体稳定，国内去库存以及海外摩擦为短期波动，不改变行业的长期需求。海康通过股权激励，力争未来五年营收增速达到20%，通过提升附加值与运营效率，加强成本管控，提升盈利质量。公司从提供产品，到方案，再到“平台+生态”，同时围绕AI+Cloud  技术，赋能传统与创新业务，不断打开新空间。预计2018-2020  年归母净利润为112.9/136.9/164.6亿元，EPS  为1.22/1.48/1.78  元，对应PE  为20/16/13X，考虑到年底估值切换，以2019  年20xPE  给予6  个月目标价29.6  元，维持“买入”评级。
        风险提示  
        宏观经济波动影响；全球贸易摩擦风险；行业政策变化等导致产品销售和项目市场开拓不及预期。