扣非归母1.73  亿，同比增加7.23%。第三季度收入增速略低于预期。
        简评
        （1）行业竞争加剧，报告期增速稳定
        公司2018  年1-9  月收入54.38  亿，同比增长7.35%。其中Q3  收入17.98  亿元，同比上升0.08%。公司前期进行渠道整合，并大力拓展高端价位产品销售，“价值登高”战略推新品创造营收增长点。
        （2）收缩管理费用缓解原材料成本上涨带来压力，盈利能力稳健
        2018  年1-9  月归母净利润5.69  亿元，同比增长5.68%。其中Q3  归母净利润1.99  亿元，同比增长12.28%。前三季度毛利率32.39%，同比下滑0.41  PCT。其中Q3  毛利率31.12%，同比下滑2.70  PCT。原材料及人工费用上涨压力凸显，毛利率承压，通过内部成本压缩，管理费用大幅降低，报告期净利率10.40%，同比小幅下滑0.53pct。
        （3）收购龙头品牌快速切入吸尘器领域，与原有业务形成互补
        2018  年7  月12  日，公司与SharkNinja（香港）签署了《股权转让协议》，拟以1249.5  万受让标的股份51%。Shark  是吸尘器市场绝对龙头，2017  年北美市场占有率高达26.9%。公司迈入吸尘器领域，有望复制shark品牌在美国市场高速增长的奇迹。
        （4）大力投入新品推广，搭建立体化渠道网络
        公司创新推出无人自清洗豆浆机、静音破壁机、炒菜机等新品，紧抓消费升级契机。公司加码线下渠道建设，2018H1  新开Shopping  Mall门店20  多家，品牌店100  多家，升级改造地标店等门店数百家，并且创新拓展家装建材市场渠道，基本搭建了立体化的渠道网络。
        （5）股权激励利益绑定，看好长期业绩发展
        2018  年6  月公司拟向188  位激励对象授予限制性股票总计不超过500万股，约占公司总股本0.65%，授予价为1  元/股，业绩考核标准为2018-2020年营业收入同比增长率分别不低于6%、11%、17%，净利润同比增长率分别不低于2%、8%、15%。
        投资建议：
        公司通过外延式品牌并购扩张品类，将在新业务领域较快打开局面，在原有业务龙头地位稳定增速的保障下，我们认为九阳股份2018-2019年业绩分别为7.47亿、8.47亿，同比增8.43%、13.41%，对应PE分别14、12倍，给予"增持"
        据中商产业研究院数据显示，2017年中国小家电行业市场规模达到3155亿元，同比增长12.52%，近5年复合增长率达12.52%，预计2018年突破3500亿元。