简评
        收购宏华环保，危废处置再添7.2  万吨/年产能资质
        赣州宏华环保于2018  年10  月取得临时危险废物经营许可证，产能规模7.2  万吨/年，处理范围涵盖36  大类172  种危险废物。其拥有的信丰工业固体废物处置中心项目于2017  年获批建设，囊括焚烧、物化综合利用、填埋三大处理工艺，其中填埋处置规模4.8  万吨/年、焚烧规模1.5  万吨/年、物化处理规模0.2  万吨/年以及废钢制包装桶回收0.7  万吨/年，同时配套有安全填埋场总库容95  万m3。该项目焚烧、物化处理中心和填埋场一期（37  万m3）的建设已经完成，可进入调试运营期，预计于2018  年12  月底正式投入运营。继佛山危废项目（9.3  万吨/年）后，公司此次收购为危废处置领域再添砖瓦，随着项目投运，19  年有望创造新的业绩增长点。
        在手项目充足，运营资产质量高，业绩增长确定性强
        公司在手垃圾发电项目26  个，总权益规模2.40  万吨，运营中产能1.13  万吨/天，占比47%；另外预计顺德固废产业园（3000  吨，权益产能1020  吨）、廊坊改扩建（500  吨）项目将在四季度建成投运，合计新增权益运营产能13.5%，为19  年固废业务增长提供支撑。公司污水处理规模58  万立方米/日，收入贡献近2  亿，此外南海管网运营服务的开始也大幅增厚公司业绩；供水产能136  万立方米/日，在建25  万立方米/日，业绩增长稳健。公司“南海模式”不断复制，固废业务步入发展快车道，在手项目充足；燃气及水务板块运营资产稳定，提供稳定的现金流；再加码危废板块投运确定性高，业绩增长预期强烈。
        控股股东增持不低于100  万股，彰显对公司发展信心
        公司控股股东母公司南海控股拟以自有资金在2018  年11  月1  日起未来12  个月内，通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持最少不低于100  万股，最多不超过公司已发行总股份的2%。累计目前南海控股已累计增持79.58  万股，持股比例上升至12.74%，南海控股及其一致行动人合计持有公司股票2.82亿股，占公司总股本的36.79%，股东的持续增持彰显对公司发展信心。
        补偿款预计年底给付完毕，拟发行不超过10亿元可转债加快固废项目投建
        公司11.17公告收到桂城水厂整体迁移工程补偿款1.6亿元，剩余2.9亿元预计于2018年12月给付，补偿款的按期给付及时补给公司流动资金，为公司正常运转提供强有力的保障。此外，公司拟公开发行不超过10亿元的可转债，募资用途包括南海垃圾发电三期（1500吨）、安溪县垃圾发电改扩建（750吨）、漳州南部垃圾发电项目（1000吨）三个项目的投资建设。此次可转债的募投项目总规模3250吨/天，占公司目前在运营规模的28.7%，其发行有利于加快在手固废项目的投建，同时为后续市场的开拓提供资金保障。基于审慎角度，暂时不考虑宏华环保对公司业绩增厚贡献，维持18-20年归母净利润7.98、9.24、10.96亿元的预测，对应EPS为1.04、1.21、1.43元，维持"买入评级"。