决策层一系列政策“组合拳”及时出台，有效避免潜在流动性“危机”。10  月  21  日《坚定反弹，推荐大创新小巨人》，兴业策略领先市场，看好中级反弹，主推成长“大创新小巨人”与券商。三周时间，市场大势、结构机会完美演绎，创业板综上涨  14.2%，券商上涨  31.9%，通信、计算机、电子等“大创新小巨人”主要方向涨幅  14%以上。
        从坚定反弹——精选“大创新小巨人”——反弹渐成燎原之势——反弹仍在可为期。混合型和股票型基金产品收益也在逐步转好。截止到  11  月  16  日，混合型产品中位数-5%，股票型中位数-15%。展望后市，维持本轮反弹，是今年难得的做多窗口期，以成长股为主的结构性反弹仍将继续，仍积极可为。对于交易型、短线型选手，风险偏好提升，一些热点主题方向可选择，如：高送转、并购重组预期等。同时，受到股权质押压制，集中在民营企业、成长性方向、涨幅不高的，仍可继续博弈。对于基本面选手，当前位置，聚焦高成长领域、业绩稳定、估值低位、基本面健康，“大创新小巨人”方向，长期布局，中长线持有，与企业一起成长，将会获得丰厚回报。
        股权质押纾困基金落地进行时，“排雷”初显成效。地方政府出资千亿元、保险资管  780  亿元、券商资管计划千亿量级。加之，近期市场反弹，特别是股权质押较多的成长反弹更多。政策与市场多重利好，股权质押困局逐步缓解。上周共有  114  家上市公司发布了解除质押的公告，其中，31  家为创业板公司，占比达  27.19%；54  家为中小板公司，占比达  47.36%，两者合计占比达  74.56%。“排雷”效果逐步显现。
        实体企业信用扩张仍需时日。上周，10  月份信贷数据公布，新增人民币贷款  6970    亿，新增社融  7288    亿（旧口径为  5787    亿）。虽有  10  月国庆长假等因素，但整体信用扩张仍需等待。10  月信贷主要呈现特征：①地方专项债发行高峰已过，对社融贡献下降。②新增企业贷款较  9  月份的  6000  多亿元，下滑至  1000  多亿元，居民贷款仍占据大部分。③企业债融资仍在  AAA  级，向低等级传导仍不畅通。从央行到地方，政策正在发力、落地，缓解融资“难”。接下来，企业忧心融资“贵”，投资人担忧“违约”的不对称问题，是实体企业信用能否市场化扩张，保障融资机构中长期资产质量稳定，防止不良率攀升的重要突破点。
        外部因素成为反弹持续性的重要观察点。投资者预期、市场价格、投资者仓位等基本反映中美贸易摩擦带来的潜在影响。近期，中美之间交流频繁、高层互动、基辛格到访等，中美之间短期存在改善预期。后续，11  月  29  日，在阿根廷  G20  峰会上，两国领导人会面成果，将阶段性影响投资者预期、对短期反弹行情持续性会起到作用。其次，今年  1  月底、10  月份，美股大幅度波动，情绪冲击和外资行为，也使得  A  股未能逃脱美股影响。12  月20  日，美联储是否加息，对  2019  加息的“鸽派”与“鹰派”态度等，对全球资本流动、美股影响、外资投资者行为等影响。这将是  A  股反弹持续性的又一观测时点。
        ★投资策略：“大创新小巨人”方向。行业以通信、计算机、军工、光伏等为代表的“大创新”为方向，寻找被错杀的中小盘绩优“小巨人”，里面有很多被股权质押和信心危机而过渡压制了优质标的。此外，券商股仍有受益于股权质押流动性困局缓解。
        风险提示：中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期