A  股依然处于政策催化的反弹通道中，成长依然优于价值，建议继续顺势而为。
        ▍  电子行业半导体子行业专题研究报告—先进制程，路向何方
        电子I  全球半导体行业市场规模持续扩张，先进制程领域追随摩尔定律成为重要成长驱动力。预计AMD  依托台积电工艺领先优势及高性价比策略有望在PC  及服务器端与英特尔争夺市场份额；鉴于先进制程对于核心芯片的重要意义，预计中国大陆针对先进制程研发将有持续的政策支持及资金投入，建议关注中国大陆积极研发先进制程的IC  制造企业。
        ▍  拼多多（PDD.O）投资价值分析报告—用户数跃居行业第二，走向深度运营─从流量角度看拼多多
        商业零售I  移动互联网用户接近峰值，由获客到深度运营；拼多多用户指标陆续超越京东，跃居行业第二，高留存、高粘性，由流量获取向深度运营转变，用户结构优化、平台粘性提升，单用户贡献GMV  提升空间大。上调2018-20  年EPS  预测至-0.35/-0.01/0.46  元（原预测为-0.59/-0.25/0  元）；2018  年GAAP  净利润预测-73.5亿元，对应EPS  -1.74  元。公司成立三年，用户数高速增长至综合电商第二，商业模式仍在探索迭代。维持目标价25.0  美元/ADS，上调评级至“增持”。
        ▍  英伟达（NVDA.O）2019  财年三季报点评—业绩不达预期，渠道库存待消化
        前瞻研究I  英伟达Q3  业绩及Q4  指引低于预期。业绩不达预期的主要原因为数字货币热度衰退，导致当前渠道中有大约12  周的库存。此外，新型图灵游戏显卡仍待放量，数据中心业务在高基数下增速放缓，汽车业务有待自动驾驶量产落地。我们长期看好英伟达在AI  时代的中长期战略机遇，同时提醒短期业绩不达预期及国际关系紧张带来的风险。