帕妥木单抗：预计2018  年内报产。
        Vorolanib（CM082、X-82）：中国针对肾癌二线的III  期临床患者入组进入最后阶段，预计有望2019  年报产；中国针对wAMD  进入临床II  期；中国和PD-1  抑制剂联用即将进入临床III  期；中国用于胃癌二线的临床试验处于1b期。美国和PD-1  抑制剂联用启动肺癌、胸腺癌、肝癌、胃癌等多个适应症临床试验。
        贝伐单抗：处于入组最后阶段，预计有望于2019  年报产。
        长期看好公司成长为大市值创新药企
        2018  年以来，公司即将实现从Biotech  向Pharmaceutical  的升级，研发效率不断提升，各个瘤种布局初步完善，创新药国际化曙光初现。我们认为，公司有望长期成长为大市值创新药企。
        投资建议
        随着各省市医保陆续执行，埃克替尼以价换量保持较快增长，有望长期贡献稳定现金流。研发管线催化剂丰富，帕妥木单抗和恩莎替尼预计2018Q4  报产。公司的创新研发正处于加速期，同时已经表现出一定国际化趋势，相较同类公司，贝达已经被显著低估。
        预计公司2018-2020  年营收12.50、15.63、20.59  亿元，归母净利润2.19、3.45、4.95  亿元，EPS  为0.55、0.86、1.24  元，对应PE  分别为64X、40X、28X。同时预计公司未来三年仍然将保持15%以上的高研发投入占比。公司是A  股稀缺的纯创新药标的，也是国内为数不多能够在1-2  年内批量兑现品种的创新药企，看好公司的长期成长性，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  产品销售不达预期；
        2.  研发进度不达预期。