报告期内销售费用3.94  亿元，同比增长28.64%；管理费用1.25亿元，同比增长49.68%，主要系无形资产摊销、股权激励费用增加所致；财务费用0.16  亿元，同比增长2156.92%，主要系银行借款利息增加所致。在建工程增长48.00%，主要系公司研发管线品种即将落地，因此新合成基地、新药生产基地以及海创园项目投入较多所致。
        凯美纳增速回暖，有望走出拐点
        2017  年公司埃克替尼销量增长42%,由于降价影响，2017  年公司营业收入同比去年持平，2018  年上半年埃克替尼销售量同比增长28.54%，销售额同比增长16.7%，主要系2018  年3  月公司与浙江医疗保险服务中心签订的支付协议书到期，因此后续开始谈判后的价格，加之公司销售团队变化以及进院时点问题，销量增速有所放缓。2018  年前三季度埃克替尼销量增速29.2%，收入同比增长20.7%，第三季度单季度销量增速30.4%，收入增速28.2%，凯美纳销量增速在二季度会落后出现上升，因降价所带来的医保对接、进院以及销售团队调整的问题逐一得到解决，有望进入二次放量阶段。
        X-396  年底申报生产，研发管线逐步进入收获期
        公司目前在研创新药（包括1  类和2  类）有25  项，领域涉及肿瘤、糖尿病等重大疾病领域。其中三期临床项目三个，分别是X-396、X-082  和MIL60。X-396项目已经开展国际多中心Ⅲ期临床试验，国内目前已经完成二期临床入组，年底申报NDA，后续有望成为公司继凯美纳之后第二个创新药单品。X-082  项目海外进度肾癌及眼科领域分别是III  期与II  期临床，国内则分别处在III  期（肿瘤）和I  期（眼科）。同时，公司积极通过投资渠道获取研发资源，比如天广实生物（贝伐单抗仿制药MIL60  项目）等创新药企，MIL60  项目处于临床三期，布局更广阔的靶点及适应症的创新药领域。
        盈利预测及估值
        我们预计公司2018-2020  年实现营业收入12.31  亿元、15.27  亿元、19.09  亿元，增速分别为20%、24%、25%。归属母公司净利润2.06  亿、2.48  亿、3.22  亿元，增速分别为-19.69%、20.19%、29.56%。预计2018-2020  年公司EPS  为0.52、0.62、0.80  元/股。
        风险提示
        1.  埃克替尼销量不及预期。
        2.  创新药研发进度不及预期