上周近30  日港股通资金净流入规模按周环比减少，反映南下资金风险偏好有所下降。海外资金方面，上周美元指数微升及美元兑港币1  年远期贴水收报扩大，反映海外资金或有流入迹象。我们认为，当前港股市场风险主要来自两个方面：一是美国资本市场系统性风险蔓延，导致全球风险偏好下降；二是强势美元导致海外资金持续流出。从中长期来看，港股未来驱动或依靠中国经济基本面改善，随着“减税降费力度”加大及房地产政策的调整，我国需求复苏有望“自上而下”更通畅地传导。届时，预计南下资金或加快流入，成为港股反弹的主要驱动力。
        盈利向好，风险降低，航空板块有望迎来景气行情
        展望未来，我们认为航空板块盈利或明显修复，市场表现有望迎来景气行情，主要基于以下几方面：一是供需结构持续改善，叠加增值税率“三档并两档”预期，收入端有望继续改善。一方面，航班时刻增速放缓，供需关系持续改善，运营效率和票价有望继续提高。另一方面，交通运输行业增值税率从11%降至10%，将受益于较高的销项税优惠、较多的进项税抵扣及较高的应收账款周转率等，收入端或持续改善。二是短期人民币维稳预期较强；长期中美经济基本面强弱格局变化或令人民币稳中有升。短期看，人民币汇率在“7”的边缘止跌反升。长期看，汇率本质由两国经济基本面决定：一方面，随着特朗普减税效应边际递减，美国经济增速或边际放缓，长端利率上行钝化或难以支撑强势美元；另一方面，伴随国内减税降费力度加大，企业盈利及社会就业有望修复，国内经济边际持续改善有望支撑人民币汇率走强。三是美国对伊朗石油制裁靴子落地，油价有望中枢回落。短期看，此次制裁中包括中日韩等8  个国家和地区将被暂时豁免，一定程度抑制油价持续攀升。长期看，即便未来豁免取消，但沙特承诺增产亦将熨平伊朗石油出口缺位对供给端的影响。四是不论横向还是纵向比较，港股航空运输板块估值具有吸引力，配置价值凸显。考虑到未来航空板块盈利不断增厚，以及汇率油价等风险逐步降低，预计市场估值有望得到上修。
        本周行业点评
        机械设备：挖掘机销量增速反弹，“补短板”政策有望带动需求持续增长。
        风险提示：  1.  美元短期继续走强；
                              2.  沙特原油增产不及预期。