对此事项我们点评如下：
        点评：
        职教龙头成功借壳，A股教育板块掀开新篇章
        中公教育成功借壳亚夏汽车，标志着A股迎来新一代教育龙头。新南洋并购昂立教育开启了A股教育行业1.0时代，随后几年，A股教育相关公司均基本通过并购实现登陆。中公教育的成功借壳，我们认为将开启A股教育行业2.0时代，优质教育公司尤其是培训类教育公司，独立在A股上市的证券化通道已经打开。中公教育的成功借壳不仅对自身的股价表现将体现显著正面推动，预计也将提振整个A股教育板块表现。
        对于中公教育投资价值，我们观点如下：中公作为非学历职业教育领域龙头，主要业务包括公务员考试培训、教师资格及招录培训、事业单位招录培训等。中公极度重视教育内容研发，优质的教育内容是其形成良好口碑和拓展业务领域的基础。同时，其已形成强大服务和学习网络（截至2017年底覆盖31个省市自治区、582个直营分支机构），规模壁垒形成。更为可贵的是，中公非常重视科技在管理和教学中的应用，保证内部高效运转的同时，利用双师课堂、在线教育等模式拓展业务边界，我们认为职教领域的在线模式存在发展基础，中公作为传统面授企业有机结合线上平台将为长期成长奠定坚实基础。我们预计其2018-2020年净利润分别为9.31亿/13.46亿/16.97亿元，基于发行价3.66元/股测算增发股份数量46.89亿股，假设2019年初交易完成，对应19-20年全面摊薄EPS分别为0.24/0.31元，现价8.15元对应19-20年PE为33/26倍。虽然短期估值不低，但考虑到公司在A股教育板块绝对龙头地位，高增长预期（预计2018-2020年净利润CAGR  35%）以及标的的稀缺性，维持"买入"评级，建议积极配置！具体业务分析如下：
        产品、师资、研发共铸核心竞争力
        产品：产品矩阵逐步完善，量价提升进入快速发展期
        多元化、多层次产品课程选择，由点及面，多赛道齐头并进。受不同细分领域行业特点的限制，职业教育领域普遍垂直化程度较高。中公教育的课程产品具有创新性强、产品线丰富等特点，为不同基础、不同职业需求的学员提供了2,500种以上的培训课程选择，课程覆盖公务员、事业单位、教师资格和教师招聘等多赛道，已形成"以面授为主，线上线下结合"的教学模式，并根据市场变化不断升级课程产品，提高产品迭代速度进而长期保持客户粘性。
        赛道拓展：事业、教师培训条线促进业务多元化，带动营收快速增长。公司最初以公务员招录培训课程为主，近年来中公率先开辟了事业单位、教师招录培训及教师资格证培训条线，这类培训业务与公务员招录流程、顾客群体重合度高，课程研发相关性强，加之公司的品牌口碑和研发实力形成的护城河，事业单位和教师营收快速增长。其中，2016/2017年事业单位招录培训条线收入同比增长20.5%/91.1%，教师招录培训条线收入同比增长66.8%/100.1%。
        结构优化：提高头部高客单价产品的学生比例，提升生均收入贡献。公司通过课程设计、销售人员激励等方式加大客单价较高的协议班的推广力度，2017年，中公教育面授培训的人均收入上升370.74元/人次，上升9.56%，主要系中公教育协议班培训人次占比提升所致。2017年的协议班培训人次占比由43.20%提升至50.12%。2015年、2016年、2017年和2018年1-4月，中公教育协议班占主营业务收入的比例分别为58.54%、57.96%、72.70%和70.65%，占比较高。
        行业地位领先，增长势头强劲。2017年中公教育营业收入规模为华图教育的1.8倍，2015-2017年中公教育营业收入复合增长率相比华图教育高9个百分点。主要以下原因：
        1）  生均贡献较高。中公面授班的三项主要业务收入客单价均高于华图教育，其中2017年公务员培训平均客单价5537元，比华图教育高约21%，事业单位培训/教师培训生均收入为3877/2675元，分别高于华图教育32%/35%。
        2）收入结构：客单价高的协议班学生比例高于华图。2015-2017年，中公教育的协议班收入占主营业务收入的比例远高于华图教育，协议班的客单价较高，头部课程的集聚改善了中公教育的收入结构。
        3）渠道扩展更快，更快、更早的开拓占有市场。从分支机构数量来看，截至2017年12月31日，中公教育在全国31个省市自治区、319个地级行政区建有582个直营分支机构，相比华图教育的393个培训