公司10  月销量合计60.2  万辆，同比下降8.4%，环比下降1.5%。同比出现下降主要是由于：（1）去年同期高基数导致；（2）行业景气下行，根据乘联会数据，2018  年10  月行业批发数据同比-14%，零售数据同比-15.3%。公司1-10  月合计销量574  万辆，同比增长6.7%。分品牌来看，上汽乘用车销售16.2  万辆，同比增长16.3%，1-10  月累计销售56.9  万辆，同比增长37.8%；上汽通用销售18.3  万辆，同比下降9.0%，1-10  月累计同比增长3.5%；上汽大众销售18.0  万辆，同比下降7.1%，1-10  月累计同比增长1.8%；上汽通用五菱销16.2  万辆，同比下降15.8%，1-10  月累计同比下降1.2%。
        新能源汽车维持热销。根据公司批发数据，10  月上汽集团共销售新能源汽车1.30  万辆，同比+39.4%。1-10  月，上汽集团共销售新能源汽车10.7  万辆，同比+149%。根据保险数据，上汽乘用车前三季度上牌量达到5.6  万辆，同比增长207%。从地理区域来看，自主新能源车型在上海的销售占比从2017  年的68%下降到2018  年前三季度的42%，体现了公司新能源汽车销售逐步摆脱对上海的单一市场依赖，并逐步增强在非限牌限号城市的竞争力。
        Marvel  X  具备爆款潜质，荣威i5  有望成为轿车市场的“价格屠夫”。公司已于9  月推出荣威Marvel  X  的新能源的旗舰SUV，补贴后售价为26.88  万元到30.88  万元。Marvel  X在动力性能、续航里程性价比等方面都极具竞争力，并搭载了3.0  版本的斑马系统,还可以搭载AR  仪表盘、无线智能充电和最后一公里的自主泊车入库等黑科技，具备爆款的潜质。此外，10  月26  日，上汽乘用车推出全新中级轿车荣威i5。该车轴距达2680mm，共包含9款车型，售价从5.99  万-10.69  万，超高性价比有望成为中级轿车市场的新“价格屠夫”。
        追求业绩稳定性：传统车业绩保稳定，新能源向上有成长。受宏观经济影响，2019  年上半年行业销量或将同比继续下滑。上汽集团当前车型周期优、资产负债表超级扎实，递延所得税资产全A  股第一，在行业景气下行期的业绩稳定性最强。长期来看，以SUV  为代表的传统车型的红利期已经消退。新能源乘用车逐渐向高端化发展，驱动力逐渐变为产品导向。2019  年中国将开始正式实施双积分政策，预计新能源乘用车将继续保持50%以上的快速增长。上汽集团在新能源汽车领域布局深远，作为行业龙头将望充分享受行业增长的红利。
        风险因素
        宏观经济增速放缓导致销量不达预期；新车型市场接受度低于预期；自主品牌亏损幅度持续加大；去年同期基数较高导致行业增速放缓。
        盈利预测、估值及投资评级
        维持公司2018/19/20  年EPS  预测3.21/3.41/3.64  元（2017  年EPS  2.96  元）。当前价为27.02  元，对应18/19/20  年8.9/8.4/7.8  倍PE。公司自主强势崛起，有望实现扭亏为盈；新能源汽车持续热销，Marvel  X  具有爆款潜质；目前接近7%的股息率提供高安全边际；维持“买入”评级，目标价41  元。