结构调整的大幕刚刚开启。金融产品市场已难以扩容，但结构调整的过程刚刚开始，净值化成为关键词，各类型金融产品的格局和版图正在重新划分。从宏观意义上，尽管净值化只是一种风险的转移，但无疑具有降低金融机构隐性负债的作用，一定程度上具备金融机构去杠杆的效果。通道类产品规模显著下滑体现宏观去杠杆进程。
        银行理财：统一监管的大格局已经形成，净值化理财时代开启。截至2018年年中，银行理财规模近30  万亿，8  月末非保本理财余额22.32  万亿，相比2017  年末略有提升。今年以来预期收益率稳中有降，尤其二季度以来下行较快。随着理财管理办法的发布、子公司管理办法的征求意见，统一监管的大格局已经形成，开启净值化理财时代。从客户偏好看，净值化转型的探索方向预计将以货币型和固收型为重点。
        信托：余额逐季下降，回归财富管理本源。截至2018  年年中，信托余额24.3  万亿，比年初缩减1.9  万亿，预计三季度规模应有进一步缩水；事务管理类信托比年初缩减1.45  万亿。房地产信托占比提升，但环比持续减弱。信托业务预计将回归本源，整体规模将继续有所收缩，向主动管理转型结合机构资源发挥直接融资、财富管理和资产配置能力。
        私募基金：规模增长趋缓，集中度可能进一步提升。前三季度私募整体规模增长1.7  万亿至12.80  万亿元，股权类贡献近3/4  的规模增长。业绩整体下跌8.16%，股票型下跌严重，量化类产品表现相对较好，CTA  策略涨幅最高，市场中性和多策略型取得小幅正收益。我们认为，资管新规将中长期利好优质私募，行业优胜劣汰加速；私募管理人监管差别化，重点机构监管将加强；外资私募继续布局国内市场。
        公募基金：货币、债券型助推整体规模增至新高，公募理财产品、税延型商业养老保险等带来新机遇。截至2018  年9  月末，公募基金规模13.36万亿元，较去年末增加1.76  万亿，固收产品线持续扩容，偏股基金缩水，货币基金占比约62%。基金清盘趋于常态化，规模过小及政策引导为诱因。业绩方面，国内固收类独涨、权益类基金下跌严重。展望未来，超大体量的银行理财资金有望成为潜在的最大“金主”。作为中国版IRA  的有益探索，个税递延型商业养老保险试点已经于今年落地，长期利好养老目标基金。
        风险因素：1）因统计口径选择，可能具有重复计算和遗漏，此外，部分数据来自估算；2）行业回顾和展望仅反映团队观点，具有一定主观性。