除交运行业外，AA+等级各券种行业利差均有所上行。具体行业来看，行业利差上行幅度排在前三位的分别是有色金属、采掘和地产公司债。
        AA  低等级行业利差行业分化明显，同时与9  月份相比，大部分行业信用利差波幅下行。利差上行的行业中，轻工制造、汽车和纺织服装排在前列。
        二、  同行业不同等级的利差跟踪
        虽然信用债市场在10  月的情绪整体有所修复，但不少强周期行业的利差出现了小幅上行。比如采掘各等级的行业利差均有所上行，其中AA+的调整幅度较大。就基本面的角度观察，10  月强周期行业涉及的部分生产要素，价格基本保持平稳，部分出现抬升。也就是说，目前这类行业基本面现况变化不大，对于强周期行业的债券价格影响有限。
        10  月的地产行业利差整体走阔。就基本面来看，金九银十仍有表现，但市场情绪弱于往年。整体来看，房地产经营的整体放缓仍是大势所趋，企业个体之间经营的差异度和盈利能力也将进一步被拉开。我们在近期发布的深度报告《发债房企战略布局，你该知道哪些事？》中也强调了这一点。
        三、  城投行业利差跟踪
        高等级、中低等级之间的城投利差呈现较为明显的分化，其中AA+、AA  的城投利差明显走阔。此外，低评级城投在省份之间也存有差异性，弱资质省份的利差走阔幅度更大。
        整体来说，此前政策上趋于缓和的调整使得市场对于城投债的定价有所修复。然而在10  月国办发布的101  号文件中，虽然在在建项目融资问题等方面更加积极，但对于地方政府隐性债务的问题以及平台市场化等问题依然表现出坚持原有原则的态度，这也再次使得市场对于平台举债和偿债能力边际上趋于谨慎。这种情况下，无论是从等级的角度或者是地域的角度来考量和划分，不同资质主体之间利差的走势也都将分化。
        风险提示：经济超预期走弱，政策超预期