港股方面，整体上看  10  月走势与  A  股类似，但大小盘风格不显著，跌幅相较  A  股更大。行业方面公用事业具抗跌属性，获相对收益。恒生综指下跌  10.86%，恒生小型股下跌  9.97%，恒生大型股、恒生中型股及恒生港股通分别下跌  10.87%，11.10%和  10.60%。
        主流风格前瞻：A  股坚守价值风格，港股动量风格稳健
        A  股方面，四季度建议坚持价值投资，静待基本面风格全面复苏。回顾10  月份，在市场持续下跌阶段，价值风格表现突出，动量风格表现回落。多因素认为基本面风格将延续。
        港股方面，回顾  10  月份，港股中动量趋势风格显著性持续，大盘依然有下行风险，盈利风格显修复迹象，价值成长风格仍失效。港股中动量风格有望持续，仍建议把握大盘股机会，并关注盈利成长修复机会。
        南北资金流向：资金流入反向，A  股再次净流出
        10月份北上资金今年以来再次净流出，流出占比较高的是上证50等超大蓝筹指数，创业板综小幅流入。从行业看，北上资金主要流入房地产、银行等大金融行业，并大幅流出食品饮料等消费类行业。
        港股通南下资金继续流入。港股通的存量资金主要集中在小型股中，10月偏好小型股。从行业分布看，南下资金主要流入金融业和消费者服务业，并显著流出原材料板块。
        A-H  估值分析：A  股相对估值低位，更具反弹韧性
        A  股方面，随着二、三季度以来的调整，相对估值已接近底部，中证  200  及中证  500  指数，目前  PE  分别处于绝对  PE  分别约为  13x  及  17x，历史约1.0%及  1.4%分位，配置性价比更高，相比港股处于更低位。
        港股方面，10  月份市场暴跌后估值优势进一步加强，各个指数估值变化有所分化。从相对估值上看，A  股市场经过长时间的下跌，相对估值已接近底部，近期更具反弹韧性，相比港股市场具备优势。
        风险提示
        上述市场回顾及展望均为通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在误差。
        备注：本报告的结论基于量化模型的结果，不能替代广发证券发展研究中心相关研究团队的研究观点。