顾家家居1  只转债上市。10  月转债市场日均成交量为13.38  亿元，环比下降0.64%。
        10  月转股溢价率明显回升。截至11  月2  日，全市场转股溢价率均值40.5%，相比9  月末回升5.3  个百分点左右；纯债YTM  2.77%，环比回升0.16  个百分点。平价70  元以下、70-90  元、90-110  元和110  元以上的转债转股溢价率分别为75.9%、24.23%、7.3%、5.8%，环比分别变动0.13、2.3、0.13、3.7  个百分点。
        10  月转债发行低迷。10  月转债发行低迷，只有利尔转债（8.52  亿元）、光电转债（13  亿元）2  只转债发行；审核进度方面也有所放缓，10  月共有浙江美大（4.5亿元）、圆通速递（36.5  亿元）、桐昆股份（38  亿元）等6  只转债收到批文，中装建设（5.25  亿元）、博彦科技（5.75  亿元）、冰轮环境（5.09  亿元）等6  只转债过会。此外，10  月新增了富祥股份（4.2  亿元）、万达信息（12  亿元）、福斯特（15亿元）等10  只转债预案。截至11  月2  日，待发行新券共计5825.3  亿元左右，其中转债189  只，共5023.8  亿元左右。
        11月权益前瞻：市场情绪转暖
        经济下滑，期待减税。1-9  月规模以上工业企业利润总额同比增速继续下滑至14.7%，其中9  月当月同比增速4.1%，较8  月大幅下滑。10月全国制造业PMI  为50.2%，较9  月继续回落0.6  个百分点，创下16  年8  月以来的新低。10  月底政治局会议在指出经济下行压力加大的同时，强调要研究解决民营、中小企业发展中遇到的困难。未来针对中小、民营企业的减税政策或将逐步落地，效果值得期待！
        降准仍有空间。10  月底政治局会议指出经济下行压力加大，实施好稳健的货币政策。央行《中国金融稳定报告》对货币政策的表述为：稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。我们认为，央行货币政策已转向宽松，考虑到经济下行压力，未来降准概率仍大，流动性将持续充裕。
        政策密集出台，市场情绪转暖。近期为了缓解民企融资问题、稳定市场情绪，相关政策密集出台。10  月底政治局会议也强调要研究解决民营、中小企业发展中遇到的困难；重点在于减税降费、疏通民企融资渠道等。在外部摩擦叠加经济、融资下行的背景下，减税降费等政策红利能够有效修复市场的风险偏好，实质减轻企业负担。权益市场在经历10  月的大跌后，情绪有望逐渐恢复。
        11月转债策略：供给重启，关注新券
        证监会试点定向可转债。上周证监会公告试点定向可转债，主要是支持上市公司并购重组，缓解企业融资压力。定向可转债的作用是部分替代定向增发，可以缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险。定向发行对象除并购重组的对手方外，可能也包括社会资本等，其对于负债偏长期限的资管产品、私募基金等或有一定的吸引力。对于目前的公募转债，可能会在供需两方面均有替代作用。目前已有第一单定向可转债预案公布，但具体细则尚待落实，规模也仍需观察。
        供给重启，关注新券。近期政策密集出台，市场情绪明显回暖，上周权益市场也继续反弹，转债则跟随上涨，估值有所压缩。此外上周新券供给也再度重启，有两只转债发行。目前存量转债溢价率偏高，新券估值相对有吸引力，流动性也较好；而经历此前大跌后，新券目前的发行时机对投资者也相对有利，因此可积极关注新券申购或上市之后的交易机会。短期市场回暖，转债可积极把握反弹机会，正股业绩、转债估值仍是主要的择券因素，建议关注计算机、消费、医药、银行等板块。如曙光、东财、济川、安井、宁行、常熟等。
        风险提示：基本面变化、股市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险。