随着品类扩张、外延并购及渠道快速扩张，收入有望保持稳步增长，智慧零售将强化低成本精准获客能力。
        维持2018~2020  年EPS0.28/0.35/0.43  元，考虑市场对家具板块的悲观预期，下调2019  年PE  至15  倍，下调目标价至5.25  元，维持增持评级。
        收入和业绩增长符合市场预期。公司2018  年前三季度实现营收40.06  亿元，同增36.5%，实现归属净利润3.37  亿，同增30.37%，实现扣非净利润3.28  亿元，同增30.%；其中单三季度实现营收14.8  亿元，同增30%，归实现归属净利润1.3  亿元，同增23.08%；实现扣非净利润1.26  亿元，同增21.88%，收入和业绩增长符合市场预期。
        盈利能力保持在较高水平，渠道拓展、营销力度提升以及品牌并表带来费用投放的增加。公司加大营销力度并增加人工费用、广告宣传费用等方面的投入，销售费用同比增加45.33%；同时，Rowe、M.U.S.T.并表也带来销售和管理费用的增加。公司毛利率维持在高位，2018  年前三季度为57%，同增0.9pct，销售净利率为8.2%，同比小幅下滑0.6pct。
        渠道布局加速扩张，丰富产品线提升客户转化率。在内生扩展方面，公司不断丰富产品线，实现“定制+成品”强强联手，目前12  款定制衣柜已在美克美家门店进行推广，同时公司强化软装、壁纸以及床品业务；在外延布局方面则通过收购海外品牌拓展国外市场。公司加速新老城市的扩张，借助微信精准营销等打通线上线下传播渠道，实现低成本精准获客。
        风险提示：原材料价格波动的风险，渠道扩张不达预期