股市虽有政策支持和低估值优势，但难以摆脱全球权益市场整体走弱、中国经济继续出清的影响。            
        债券            
        结合近期市场变化看，相比于短端利率继续下探，期限利差压缩的逻辑更加顺畅，曲线接下来或以"牛平"形式演化。目前，资金利率已经触及"政策底"，若要进一步下行向"经验底"靠拢，只能寄希望于央行在公开市场"降息"，但短期看"降息"似乎只能停留在"想象"层面。            
        策略            
        进入11月，我们认为A股迎来关键的切换月，未来三年市场的底部很可能在11月份出现。在经历11月份最后的整理和调整后，A股很可能重新回到小盘风格占优，关注TMT、次新。除此之外，地产和基建受益流动性宽松和政策转暖也可关注。