一般情况，三季度为公司销售淡季，但从Q3  单季公司经营情况看，实现营收12.52  亿元，同比增长44.94%，与上半年增速基本相当；净利润为3.53  亿元，同比增长59.95%，显著高于上半年增速，预计随着公司四季度销售旺季的到来，公司全年业绩无忧。
        产品结构优化，高毛利率大单品带动整体毛利率提高。Q3  单季公司的综合毛利率为69.95%，较去年同期提高3.46  个百分点，主要由于公司对产品线进行结构调整，使高毛利率单品“健力多”销量占比增加，大单品的规模化效应有助于公司毛利率的提高。费用方面，三季度销售费用率为23.00%，较去年同期增加0.28  个百分点，管理费用为7.63%，较去年同期减少0.02个百分点，均在可控范围内。
        大单品+电商品牌化战略效果突出，海外并购布局益生菌有望贡献新的增量。从公司大单品实施的情况看，三季度“健力多”销售表现良好，预计增速约为200%左右，除“健力多”外，公司定位于护眼市场的第二大单品“健视佳”正在打造营销品牌，未来有望进一步拉动业绩增长。另一方面，公司电商品牌化战略也实施良好，蛋白粉和液体钙等明星产品的销量也保持快速增长，预计维持在30%左右；在外延方面，今年8  月，公司通过子公司汤臣佰盛完成了对澳洲益生菌企业Life-Space  Group  Pty  Ltd  的收购，正式布局益生菌市场，益生菌市场是增速最快的健康食品细分领域之一，市场空间广阔，未来随着公司在益生菌市场的布局和推广，益生菌产品有望为公司带来新的增量。
        财务预测与投资建议
        公司三季度表现良好，预计大单品、蛋白粉等核心品种的销量有望持续保持快速增长，市场份额继续提高，基于此，我们略微上调了公司18-20  年的盈利预测，预计EPS  为0.71/0.89/1.08  元（原预测为0.65/0.78/0.91  元），根据可比公司，给予公司2019  年22  倍估值，对应目标价为19.58  元，维持买入评级。
        风险提示
        大单品战略推进不及预期，电商业务增长不及预期。