分季度看Q1-Q3  单季收入分别增长41.89%/32.3%/46.36%，三季度单季营收增速较二季度有明显提升，  归母净利润分别增长28.97%/27.36%/21.66%。
        毛利率下滑较大，费用率下降明显，现金流情况大幅改善。2018  年前三季度公司毛利率10.94%，较上年同期下降2.79  个pct，主要系工程施工（承包）行业市场竞争加剧，利润空间压缩以及部分项目停缓建，同时材料、人工等费用不断增长所致。营业税金及附加占收入比上升0.16  个pct，主要系土地增值税增加所致。三项费用率5.96%，较上年同期下降2.19  个pct，其中销售/管理（加回研发费）/财务费用率分别变动+0.01/-0.81/-1.39  个pct，其中财务费用率大幅减少主要系人民币相对美元贬值，汇兑收益增加所致。资产减值损失与上年同期基本持平。投资收益较上年同期增加0.67亿元。净利率下降0.34  个pct，为3.03%。公司经营性现金流净额15.19亿元，去年同期为-9.08  亿元，同比大幅改善，主要系业主盈利好转回款相对及时，同时公司积极加快结算和应收账款催收，销售商品提供劳务收到的现金增加所致。
        煤化工及搬迁技改项目助力9  月订单大增，全年订单有望创历史新高。公司公告2018  年1-9  月份新签订单1076.8  亿元，同比增长80.16%，较上月提升4.79  个pct，前9  月订单增速加速站上80%，9  月单月新签89.73  亿元，同比大增157.55%，主要因9  月新签煤化工和搬迁技改大单，同时去年同期订单新签绝对值较小。分区域看，1-9  月公司境内新签合同额605.61  亿元，同比增长70.92%，较上月提升10.16  个pct，9  月单月新签89.37  亿元，同比增长169.19%，境内订单增速明显发力；1-9  月份境外新签471.19  亿元，同比增长93.61%，较上月小幅下滑1.16  个pct。当前国际油价较去年同期已大幅上涨，石化领域资本开支有望提速。9  月公司新签内蒙古久泰100万吨煤制乙二醇项目（42  亿元）及湖北合成氨搬迁技改项目（15  亿元），助力订单大增，预计后续公司将继续受益石化、煤化工及搬迁技改类投资增加，订单有望保持较快增长。公司  2018  年计划新签合同额  1100  亿元，较  2017  年增长  15.7%，而截至9  月已签订单完成计划进度为97.9%，全年有望明显超额完成目标，并创历史新高。
        投资建议：我们预测18/19/20  年公司归母净利润分别为22/31/38  亿元，分别增长41%/39%/24%，EPS0.44/0.62/0.77  元，当前股价对应PE  分别为13/9/7  倍，当前PB  为0.97  倍，给予买入评级。
        风险提示：油价下跌风险、煤化工投资不达预期、项目进展不达预期、新业务开拓不达预期风险、海外经营风险、汇兑损失风险、资产减值损失风险。