动力电池需求同比增长明显，中报存货确认较多
        装机量方面，9  月动力电池装机量5.72GWh，同比增长67%。而宁德时代7、8、9  月装机量分别达到1.36、1.47、2.46GWh，Q3  装机量合计5.3GWh，同比增长65%，市占率40%以上。中报显示，在产品、库存商品、发出商品分别2.18、10.45、22.39亿元。库存商品和发出商品按照1.1  元/Wh  单价折算合计约3.0GWh  左右，这部分销售确认预计在Q3。9  月后是传统产销旺季，下游整车将继续放量，采购备货的需求拉动Q3  销量高于装机量可能达到8GWh  以上,收入可能增加33  亿元，对应净利润3  亿左右。
        前期投入拉线产能释放，产销量&产能利用率提升
        根据中报披露的在建工程项目情况，预计部分产线项目已开始贡献产销，且产能利用率逐步提高。
        收入放量摊薄费用显著改善盈利，钴锂等降价带动毛利率提升
        根据2017  年年报、半年报，H1、H2  毛利率分别为37.5%、35.7%，三费率分别为24.2%、16.6%（其中管理费用占比较高，尤其是研发费用），而净利润率分别为8.8%、13.3%，体现收入增大后三费显著摊薄。2018  上半年公司净利润率7.5%，下半年可能回升到13%左右。
        3  季度加强对管理费用管理，且公司在国内市场份额提升至40%以上，新客户拓展高峰已过，费用率降低。另外，Q3  财务费用预计下降，公司年中时募集资金40  亿全部投入理财产品，将带来一定的财务收入。
        另一方面，钴锂等降价带动毛利率提升。3  季度碳酸锂均价10万/吨，环比下降4.5  万；金属钴三季度均价50.7  万/吨，环比下降13  万。成本降低带动毛利率提升。
        业绩预测：
        2018-2020  年净利分别为37.92、45.35、56.86  亿元，PE  分别为36、30、24  倍。
        风险提示：
        行业发展不及预期，公司业务拓展不及预期。