主要由公司  “视觉内容与服务”业务增长所驱动（营收5.74  亿元，同比+34.48%；净利2.32  亿元，同比+43.74%）。费用方面，公司销售/管理/财务费用分别为83.1/63.9/27.2  百万元（同比-1.97%/6.56%/1.60%），  费率分别为11.85%/9.11%/3.88%，同比减少2.77/1.23/0.74pcts，公司强化对平台两端客户的智能服务，提供高效自主化内容交易进一步带动费率的下降。公司经营活动产生的现金流量净额达  1.63  亿元，同比增长  45.32%，其中核心主业经营活动产生的现金流量净额2.57  亿元。公司长期协议客户以及预付款合作（期末较年初+299.69%）不断增加，经营现金流充沛。
        业务、技术壁垒双提升，应用场景不断拓宽。报告期内，公司完成500PX100%股权收购及整合。获得了500PX  超过1,500  万注册会员，及汇集了全球超过195  个国家和地区的摄影专业人才、摄影爱好者，图片数量超过1.2  亿张，进一步加强了公司在图片行业的主导，完善公司的行业生态布局；技术上，公司开发出图像识别、智能搜索、自动标签等多项人工智能视觉领域的各项应用，提高用户体验，同时，基于用户反馈对各项服务进一步优化迭代，构成了“数据提升技术、技术驱动服务、服务回馈数据”的运营闭环，建立了较强的技术壁垒。公司加大拓展互联网平台、媒体、广告营销与服务，与BAT、微博、搜狗、奇虎等多家互联网企业签署战略合作，分别接入搜索引擎、网络广告、自媒体、创业设计等多种图片应用场景，为公司带来更多的流量，降低获客成本。同时，公司以API  数据接口的方式，在报告期内接入阿里巴巴（大鱼号）、微博云剪自媒体平台、阿里汇川广告平台及腾讯社交广告平台，提升了优质正版内容触达客户的深度和广度，进一步提升公司各渠道分发交付能力，拓展数百万的自媒体人、中小广告主、商家等长尾用户市场。
        剥离亿讯资产组，增厚投资收益同时聚焦核心主业。10  月8  日，公司发布公告，拟与eSoon  Group  Holdings  Liminted  签署《股权转让协议》，以2.17  亿元转让其持有的亿迅资产组76.6%股权，原因系其公司已完成为国家智慧旅游公共服务平台和全国旅游监管服务两大平台的技术支持，为减少收款期较长、付款期相对固定以及存货资金持续占用的运营压力进行剥离。此次剥离将优化公司的资金使用效率与资产结构，从而使资源更加聚焦于核心主业发展。目前公司核心主业“视觉内容与服务”占公司总收入81.81%，预计占比将进一步提升。剥离后预计给公司带来“现金分红+股权处置的投资收益”合计近  5600  万元，具体交割时间预计在18Q4。
        风险提示。1）图片正版化进程速度缓慢；2）行业竞争导致毛利率下滑风险。
        盈利预测及估值。公司具备视觉内容版权平台的稀缺价值，其优质内容的持续累积、渠道的不断下沉及客户数量的稳定增长将为其业绩增长提供有力保障。我们持续看好公司的观点不变，维持2018-2020  年的营业收入预测为10.2/12.7/15.6  亿元，EPS预测为0.56/0.72/0.90  元，当前股价对应PE  为39.3/30.2/24.2  倍，维持“增持”评级。