投资要点：
        投资建议：维持  2018-20  年  EPS  预测  0.76、0.93、1.11  元，参考可比公司给予主业2018PE35  倍（对应210  亿元估值）、房地产35  亿元估值，维持目标价31  元，增持。
        业绩低于市场预期。2018Q1-3  公司实现收入、归母净利31.7、4.9  亿元，增16%、37%，其中Q3  公司收入、归母净利9.9、1.5  亿元，增7%、2%。Q1-3  美味鲜子公司实现收入、净利29.2、4.6  亿元，同比增10%、16%，其中Q3  收入、利润9.6  亿、1.5  亿，增6%、1%。
        收入增速波动无需过度担心，成本上升导致净利率略有下降。公司Q3  收入增速同比下滑8pct  至7%，主因2017Q3  基数较高、且台风山竹导致公司9  月份物流停滞数天、发货节奏受影响导致，影响因素均为短期因素，季度间波动无需忧虑。受部分原材料如谷氨酸、包材等价格上涨影响，Q3  毛利率同比下降4.2pct  至37.1%，但公司积极控制费用对冲成本压力，Q3  销售费用率同比下降3.9pct  至7.9%，受此影响，Q3  公司净利率同比略降0.8pct  至14.8%,考虑到公司2017Q3确认1800  万政府补助，2018  年同笔补助确认时间延至Q4，Q3  真实净利率预计保持基本稳定。
        董事会换届有望加速，期待激励改善。公司公告11  月5  日召开临时股东大会进行董事会换届选举，预计前海人寿席位有望增至4  席，有望成为实际控制人。当前公司高管并不持有股份，激励机制有待改进。体制改革完成后，公司有望推出股权激励等方案，激励机制有望改善。当前公司营业收入集中于东南沿海、市场拓展空间充足，盈利能力较龙头相比亦存较大提升空间，若激励改善，公司业绩有望加速增长
        风险提示：食品安全发生的风险，行业竞争加剧的风险。