投资要点：
        维持“增持”评级，目标价  11.75元：因四季度以及明后年沸石产量释放的不确定性，我们下修2018-2020  年EPS  为0.47/0.56/0.65  元（原0.56/0.72/0.80  元），参考可比公司给予2018  年25  倍估值，下调目标价11.75  元（原来14.30  元），维持“增持”评级。
        Q3  同比增长31%，业绩符合预期：公司前三季度实现营收18.50  亿元（+YoY2.93%），归母净利3.06  亿元（+YoY1.34%），其中Q3  实现营收5.72  亿元（+YoY6.9%），归母净利1.13  亿元（+YoY31.13%），符合市场预期。费用方面，Q3  销售、管理财务费用率分别为6.61%/8.92%/-4.37%。
        其中销售、管理费用率环比减少14.08%/43.13%。此外，因人民币贬值Q3产生汇兑收益。公司预告2018  年实现净利3.85-5.01  亿元（+YoY0%-+YoY30.0%）。公司业绩增长的来源：（1）沸石材料持续放量；（2）人民币贬值带动的整体毛利率提升至达到42.10%，环比增加3.19%。
        OLED  材料有望取得突破：公司2017  年OLED  材料营收大幅增长，伴随OLED  屏幕在渗透率提升，高增速有望维持。目前拥有自主知识产权的OLED  成品材料已在下游厂商验证，目前进展顺利，下游放量在即。
        继续看好沸石材料打开成长空间：公司2017  年下半年将环保沸石分子筛产能由2350  吨扩至3350  吨，全部用作欧美市场“欧六”排放标准柴油重卡尾气催化装置。公司计划在2018  年底再扩产2500  吨沸石。伴随2020年7  月1  日起国内“国六”（等同欧六）排放标准将实施，市场潜力巨大。
        风险提示：沸石分子筛需求不及预期，OLED  屏幕渗透率不及预期。