扣非归母3.44  亿，同比增加21.4%
        简评
        （1）新品加速布局，报告期收入高速增长
        2018  年1-9  月实现营业收入133.94  亿元，同比增长24.71%，对应Q3  实现营业收入45.44  亿元，同比增长23.63%。
        公司三季报实现收入快速增长24.71%，达到2012  年以来增速最好水平，得益于公司持续推进产品创新战略及新品类发展战略，使产品竞争力进一步提升。炊具和电器方面，公司稳定第一和第二的市场占有率。
        （2）原材料备货及期间费用率管控得当，盈利水平稳增
        2018  年1-9  月归母净利润11.04  亿元，同比增长21.81%。其中Q3归母净利润3.65  亿元，同比增长20.01%。前三季度毛利率30.21%，同比增加0.65PCT。度净利率8.24%，同比下滑0.31pct。得益于运营和原材料备货方面以及期间费用的管理和控制，毛利率和净利率水平相对稳定。
        （3）高端领域成长发展速度较快，协同效应可期
        苏泊尔已有三个高端品牌的相关业务：WMF  国内炊具和小家电业务、LAGOSTINA  炊具业务、德国品牌KRUPS  咖啡机。其中LAGOSTINA已运营7-8  年，渠道结合运营情况良好；
        2017  年公司完成对德国厨具高端品牌WMF  收购，  WMF  在国内拥有将近100  家门店，苏泊尔将进行整合发挥协同，三大高端品牌有望形成协同效应。基于一二级市场在高端品类方面的消费力逐渐提升，高端市场未来空间巨大。
        （4）回购公司股票，彰显管理层信心
        公司拟以不超过45.46  元/股价格，回购股份数量不超过1642  万股（占总股本2%），目前暂未回购。相较于理财收益资金运营效率不高的背景下，公司选择回购股票，现金分红做固定收益支撑，同时通过减少流通股本从分母端提升EPS，同时改善ROA、ROE  等财务指标。目前股价高于回购价格上限，安全边际高。
        投资建议：
        公司持续推进产品创新战略及新品类发展战略，母公司丰富的品牌资源及产品技术经验支持，我们认为苏泊尔2018-2020  年业绩分别为16.34  亿、20.34  亿和25.24  亿，同比增25.0%、24.5%和24.1%，对应PE  分别26、21  和17  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：
        消费需求不及预期；原材料涨价；母公司订单下滑。