Q3  季度单季而言，业绩环比下降主要系受环保因素尿素开工受限导致，如公司公告正元化肥需要搬迁等。
        现金流方面，公司现金流方面，报告期内经营性现金流净额为18.38  亿元，同比增加50.08%，主要系根据省国资委的要求，加大对应收账款清欠，使得经营性现金回流增加所致；投资活动现金流净额为-4.65  亿元，同比-3.94%；筹资活动现金流量净额为-20.78  亿元，同比-514.05%，主要是公司偿还到期的应付债券导致本期筹资活动净流出较多所致。
        费用方面，报告期内销售费用率、管理费用率+研发费用率、财务费用率分别为1.28%、4.35%，5.33%，分别同比变化-0.02、+0.17、-0.54  个百分点。
        外部需求旺盛、叠加产量下滑导致尿素价格上升
        阳煤化工(600691)19  日在互动平台上表示，公司1  月份-9  月份尿素均价为1800-1850  元/吨，10  月后尿素价格因国际环境影响有所上涨。美国对伊朗制裁下，印度不再接受伊朗货源，而去年印度从伊朗进口203  万吨尿素，叠加当前印度尿素库存40  万吨左右，年底前预计印度仍有200  万吨进口需求，而国际方面，孟加拉国、埃塞俄比亚、巴基斯坦、巴西和拉美等地仍有集中需求，导致国际尿素价格大涨，折合国内出厂价格大约为2146元/吨；国内方面，2018  年1-8  月份尿素折百产量1649  万吨，同比下滑7.6%，叠加后续气紧逐步出现，尿素价格易涨难跌。
        “双百”战略稳步进行，凤凰涅槃待起飞
        经过多年的发展，公司形成了以传统煤化工为主、新型煤化工为辅的产业格局。近年来传统煤化工产能过剩问题突出，导致公司盈利能力偏低，公司为了提高市场竞争力与盈利能力，加快转型升级，公司制定了“逐步缩减传统煤化工产业、重点发展新型煤化工产业”的发展战略，在未来几年内要形成“双  100”的生产规模，即100万吨煤制乙二醇、100  万吨甲醇制烯烃。  经过多年建设，公司由原来的碳铵、尿素等传统化工占绝对比重，通过产业及产品结构调整，  逐步向现代及新型煤化工转型，先后建成  30  万吨甲醇制烯烃、21  万吨丁辛醇、30  万吨双氧水、  40  万吨离子膜烧碱、22  万吨乙二醇等现代煤化工装置，同时对传统尿素、合成氨产品生产方式进行技术升级和装置大型化发展。为进一步推进公司战略，公司拟实施资产重组，将盈利能力弱、环保压力大、缺乏市场竞争力的子公司予以转让，并积极注入新型煤化工资产，当前集团旗下仍有40  万吨乙二醇在建（平定化工）、上市公司当前尿素产能中气化炉工艺产能170  万吨、固定床（老工艺）产能280  万吨。未来资产重组仍存预期，静待公司涅槃。
        预计公司2018、2019  年EPS  分别为0.10、0.17  元，对应PE  为25X、15X，维持增持评级。