2、拟收购景芝加强省外布局，扩张动力强：公司此前已发布公告，拟以现金方式收购景芝酒业34%-49%股份，景芝是山东地产酒龙头，年销售口径超过20  亿，在香型、渠道和产品结构方面可以和公司形成互补，未来在资源、管理经验上也会充分共享，符合今世缘的省外拓展战略规划。这是公司继年初与浙江商源合作后，开启通过资本手段实现省外扩张的一种尝试，虽然对短期业绩贡献较小，但建议在并购模式和长期整合效果上持续跟踪观察，未来有望成为公司新的增长引擎。
        3、行业基本面保持健康，公司将继续受益于次高端大扩容：截止目前，白酒公司三季报披露完毕，大部分公司都出现增速回落情况，叠加之前大家对宏观经济和消费板块的潜在担忧，就迅速放大了市场的悲观情绪，引发恐慌，我们认为，三季报是在去年高基数以及今年中报加速增长后的一种正常回落，多数公司的报表都反映了自身的真实情况，行业基本面依然良性，而且综合数据和调研情况来看，行业的趋势仍然是高端和次高端的结构性机会，其中次高端成长最快，我们认为这也将是未来几年行业最确定的逻辑之一。今世缘作为苏酒龙头之一，区域消费升级速度以及公司整体产品结构都处于行业领先地位，未来国缘品牌的成长还将持续受益于次高端价位的快速扩容，我们判断公司收入利润规模有望持续扩大，继续看好。
        4、盈利预测与评级：预计18-20  年EPS  为0.98/1.34/1.75  元，对应PE14/10/8倍，维持"强烈推荐"评级。
        5、风险提示：（1）公司省外市场一直较为薄弱，未来发力拓展效果依旧不理想，导致长线成长空间受限，估值水平提升承压；（2）省内市场竞争加剧，洋河及外来全国性名酒持续加大投入力度，抢夺江苏高端市场，导致公司销售和业绩增长不达预期；（3）宏观经济大幅波动影响行业需求，茅台五粮液等高端品牌价格出现下滑，国缘增长受到挤压。