今世缘收购景芝股权完成后将成为景芝单一最大股东，拥有重要表决权，未来有较大优势谋求更大股权占比，成为实际控制人。今世缘能够在品牌、营销、管理、人才、资金等方面给予景芝支持。长期来看，景芝是定位中低端的芝麻香型酒，今世缘是定位中高端的浓香型酒，两者存在互补，收购景芝符合今世缘“2+5+N”区域拓展规划，今世缘开拓山东市场的地方性阻碍有望减弱，同时有望借助景芝渠道开拓市场，扩大行业影响力。公司收购景芝主要是进行长期布局，长期经营上的协同作用强于短期。
        国缘系列高增长，有望推动业绩较快增长
        江苏省内消费升级趋势明显，国缘定位次高端充分受益消费升级。据酒业家报导，公司从10  月1  日起上调国缘品牌部分产品出厂价，同步调整终端供货价、零售价及团购价，零售价及团购价上调4%-8%。受益省内消费升级和国缘提价，国缘系列有望延续高增长。18  年公司在省内市场将坚持“对标工程”战略，苏北、南京等成熟市场渠道向县级市场下沉，提升苏南、苏中等薄弱地区市场覆盖广度和深度；公司省外采用大商制模式，公司进一步和湖南、河北等经销商合作，有望借助大商开拓省外重点市场。
        盈利预测  受益消费升级和产品提价国缘系列有望高增长，推动公司收入较快增长。预计公司18-20  年收入37.57/47.15/58.96  亿元，同比增长27.0%/25.5%/25.0%  ；  净利润11.70/15.10/19.38  亿元，  同比增长30.6%/29.0%/28.4%；EPS  为0.93/1.20/1.55  元/股。目前股价对应PE  估值20/16/12  倍，维持买入评级。
        风险提示  国缘系列增速低于预期；省内竞争加剧，公司销售费用率投入超预期；省内渠道下沉和省外市场开拓低于预期；食品安全问题。