公司2018Q1-3  毛利率38.58%，同比上升1.2  个百分点。此外，公司三项费率略有下滑，经营效率保持稳定，三项费率约为13.67%，同比下降0.05  个百分点。截至2018Q3公司累计净利润为41.28  亿元，同比增加101%，归母净利润为31.21  亿元，同比增加56.69%，基本每股收益为1.40  元/每股，同比增加55.56%。
        总资产规模持续增长，预收账款较2017  年底翻倍。截至2018Q3  公司总资产达到2955  亿元，较2017  年底增长约61%，归属上市公司股东净资产约为222  亿元，较2017  年年底增长约7.45%。公司账面货币现金324  亿元，较2017  年底增长约48%。截至2018Q3  公司预收账款约为999  亿元，较2017年底增长约97%。公司2018  年前三季度累计预收账款较2017  年底已接近翻倍，未来收入和业绩具备高增长潜力。我们继续看好公司未来业绩爆发。
        前  9  月销售仍保持高速增长，销售均价保持平稳。公司2018  年1-9  月累计销售金额约为1596  亿元，同比增长113%，销售面积约为1272  万平，同比增长133%。销售均价方面，公司9  月当月销售均价约为13257  元每平米，较8  月环比增加2.6%，1-9  月累计销售均价约为12542  元每平，基本和1-8月累计销售均价持平。
        回购股份用于激励核心员工，短期股价催化+长期价值激励。10  月19  日公司临时股东大会通过回购决议，公司自19  日起未来6  个月将以自有资金通过集中竞价的方式回购1128.69-2257.38  万股（约总股本0.5-1%），收购价格不超过37  元每股，预计回购资金总额最高为8.36  亿元。回购股份将用于后续股权激励计划或员工持股计划的股份来源。公司此次回购举措+激励核心员工的举措有利于利益捆绑激发价值最大化。
        投资建议：“优于大市”。我们看好公司全年业绩增速，维持盈利预测，预计公司2018  年EPS  为4.45  元每股，并维持之前给予公司2018  年10-12  倍的PE  估值。该估值对应市值约为1005-1206  亿元，对应合理价值区间为44.52-  53.43  元，对应2018  年的PEG  为0.23-0.27。我们维持给予公司的“优于大市”评级。
        风险提示：三线城市调控升级，导致公司在三线城市销售不达预期。