简评
        3Q  业绩略低于预期，毛利率环比回升。
        2018  年前三季度营业收入394.21  亿元，同比增长103.08%；营业成本332.51  亿元，同比增长106.76%；归母净利润10.58  亿元，同比增长19.28%；扣非净利润7.04  亿元，同比增长47.12%；毛利率15.65%，同比降低1.5pct。其中，3Q18  营业收入167.87  亿元，同比增长165.58%；营业成本140.41  亿元，同比增长161.76%；归母净利润2.37  亿元，同比下降12.75%；扣非净利润2.48  亿元，同比增长124.55%；毛利率16.36%，同比提升1.22pct。综合来看，3Q  营收增加主要源于公司业务持续发展、高田资产产能释放产生绩效和整合顺利推进，毛利率提升明显，主要是由于整合安全业务整合顺利推进、营运效率提升，归母净利润下降主要是销售费用和所得税增加、投资净收益下降所致。
        安全业务新增订单，整合推进毛利率上行。
        18  年前三季度，均胜安全已获得大众、宝马、福特、日产等全球整车厂商新订单75  亿美元，其中三季度新增订单25  亿美元，验证了汽车安全业务持续获得订单和扩大经营的能力。随着整合继续推进，高田逐步摆脱之前气囊事件的拖累及非经常性费用的影响逐渐恢复利润率，KSS  也有望借助高田的规模效应提升盈利水平，各项目之间的协同效应开始显现，3Q18  汽车安全业务毛利率显著改善，推动公司毛利率环比提升2.13pct。未来2-3  年，均胜安全毛利率有望每年提升0.5-1pct，从而回归到17%-18%的行业平均水平。
        大股东增持+大额回购，彰显对公司未来信心。
        大股东增持：公司控股股东均胜集团于18  年8  月27  日增持公司股份233.8  万股，占总股本0.25%，均价24.25  元/股，金额5670.19  万元；至此，均胜集团和王剑峰先生已累计增持公司股份1896.4  万股，累计金额5.29亿元。股票回购：公司于18  年6  月13  日至10  月10  日累计回购股份5948.09  万股，占总股本6.27%，成交价22.91-27.26  元/股，金额15.20  亿元；按照计划，公司未来1  个月将继续股票回购，规模2.80-6.80  亿元，价格不超过27.40  元/股。大股东增持及大额回购充分体现管理层对于公司价值的认可以及发展前景的信心。
        投资建议
        公司是国内汽车电子龙头，近年来通过并购持续并购成功布局汽车电子和汽车安全业务，待高田整合完后将成为仅次于奥托立夫的世界汽车安全龙头。未来随着公司整合效应逐步发挥，盈利能力有望逐步提升。预计公司  2018～2020  年  EPS  分别为  1.32  元、1.40  元、1.67  元，对应  PE  分别为  16X，15X  ，13X，给予公司“增持”评级。
        风险提示
        高田整合程度不达预期；乘用车景气度不达预期。