公司预计2018  年全年实现归母净利润1.85~2.06  亿元，同比+35~50%。据此测算，公司18Q4  单季度预计实现归母净利润3517~5577  万元，同比+35~115%。
        评论：
        三季度业绩稳步增长，百菌清业务表现亮眼。18Q3  单季度公司实现营业收入3.66  亿元，同比+8.29%；实现归母净利润4726  万元，同比+45.90%；业绩增长符合我们的预期。三季度新河化工的百菌清业务表现亮眼，带动公司单季度实现联营企业投资净收益2439  万元，同比+699.13%，环比+42.12%。百菌清业务大幅增长主因行业景气度上扬叠加供需缺口，推动百菌清价格上涨（18Q3  百菌清平均出厂价50364  元/吨，同比+36%）。未来在环保压力造成的供给端紧缩以及下游需求复苏的环境下，公司主营杀菌剂业务有望维持高速增长。
        产能稳步扩张，预计在明年释放业绩。代森类杀菌剂以及百菌清是公司营收的主要贡献产品。目前子公司河北双吉在建年产1  万吨代森系列产品项目，预计于2018  年底投产。投产后公司将具备代森锰锌4.5  万吨年产能，产能将跃升至全球第二位，占行业总产能20%。公司联营企业新河化工目前具备百菌清年产能2  万吨，另有年产1  万吨百菌清项目在建，预计将于2018  年年底建成投产。投产后，公司百菌清产能全球行业占比有望提升至50%。伴随产品产能稳步扩张，公司的龙头地位将进一步巩固。在农药行业景气度回升下，新增产能有望在2019  年释放业绩。
        期待收购威远带来的业绩增厚。2018  年10  月11  日，公司披露拟采用现金方式合资收购河北威远等三家公司，主营产品包括阿维菌素、草铵膦、嘧菌酯等农药产品，收购比例尚未披露。威远是国内三大阿维菌素生产商之一，行业产能占比约14%。在环保压力的延续下，未来行业开工率预计进一步下降，价格仍存上涨空间。2018  上半年河北威远等三家公司的净利润合计1.09  亿元，期待收购完成后为公司带来的业绩增厚。
        风险因素：农药价格下跌；产能扩张不及预期；行业竞争加剧，收购不及预期。
        维持“买入”评级。我们维持公司2018/19/20  年归母净利润预测为1.98/2.56/2.92  亿元，对应EPS  分别为0.71/0.92/1.04  元。维持目标价15元（对应2018  年20  倍PE）以及“买入”评级。