单季度毛利率基本持平，开发支出较多    
        1）单季度毛利率49.6%，基本与上年同期持平。由于硬件业务与软件及技术服务毛利率差异较大，毛利率稳定显示公司收入结构（分业务）较为稳定。2）单季度销售费用率12.8%，较上年同期下降0.6个百分点；管理费用率8.4%，同比下降1.2个百分点；研发费用率9.5%，同比下降1.4个百分点；财务费用率提升0.5个百分点。费用率总体下降2.7个百分点。三季度费用率合计下降3.2个百分点。3）前三季度开发支出达到2.32亿元，同比增长149%，而研发费用合计9630万元，可见研发投入资本化较多。  
        回款能力略有提升，预收款项增速较高    
        应收账款与应收票据增速28.0%，低于营业收入增速；销售商品、提供劳务收到的现金7.9亿元，同比增长50%，高于收入增速；经营活动现金净流出2.22亿元，较上年同期略有收窄。总体而言，回款能力略有提升。  预收款项1.27亿元，同比增长64.5%，较上年同期的17.9%的增速大幅提升，或系订单饱满的体现。  
        预计2018-2020年EPS分别为0.20元/股、0.28元/股及0.40元/股    
        看好医疗信息化行业中长期发展，以及公司互联网医疗业务发展带来的估值、利润提升。中性考虑互联网医疗带来的业绩增量，预计公司2018-2020年EPS分别为0.20元/股、0.28元/股及0.40元/股。对应当前股价的PE分别为65倍、45倍及32倍，维持"买入"评级。  
        风险提示    
        政策对于互联网医院的态度与细则制定；处方外流各地推进与落实不及预期；公司执行力不及预期；云医、云药的市场增值溢价还有一定不确定性；随着体量增大，订单快速增长的势头有待观察。