（2）18Q3  实现毛利2.63  亿元，YOY+44.15%，毛利率47.83%，较去年同期提高1.01个百分点。（3）费用方面，18Q1-Q3  销售费率23.2%，管理费率13.2%，财务费率3.4%。（4）18Q1/18Q2/18Q3  期末公司预收款项分别为2.91/3.89/4.59  亿元，增加的主要为18  年纳入合并报表的中文未来预收账款，以及百年英才预收咨询费和康邦科技未完工项目增加且尚未符合收入确认条件所致。
        2、大语文教育崛起，中文未来保持快速发展态势：（1）新中考新高考改革之后，突出了语文“大科”地位，大语文培训重要性凸显。（2）中文未来为大语文教育的佼佼者，2018-2021  年承诺净利润分别为不低于6000/7800/10140/13182  万元。（3）2018  年6月30  日，中文未来线下同期在读人数为9843  人，比上年同期增长71.15%;累计就读人次为29964  人次，比上年同期增长101.53%；截至2018  年8  月30  日，累计就读人次为46062  人次，较18H1  增加16000  人次左右。截至2018  年6  月30  日，大语文学习中心已由2017  年底的47  个增长到目前的81  个。
        3、分拆安全相关业务资产，全面转型“纯教育业务”发展模式：（1）公司出售与信息安全业务相关的子公司的股权转让方案已于9  月30  日签署完成。分拆安全业务后，将全面转型为纯教育业务发展模式，加速推进教育业务发展。（2）8  月，全资子公司合众科技与张家口智云教育云科技平台运营有限公司签署了张家口教育云PPP  项目采购运维合同。（3）8  月公司与北京华宏海泰等公司合作设立立思辰华海教育产业投资基金，针对成熟盈利期及高速成长期教育企业，以及立思辰发展教育产业相关的优质教育标的。
        4、盈利预测与估值：根据万得一致预期，预计公司18-20  年归母净利分别为2/2.88/3.41  亿，对应PE  为37/26/22X，维持“推荐”评级。
        5、风险提示：用户行为变化、市场竞争加剧、骨干人才流失、教学中心运营、业务剥离、教育业务异地扩张、线下学习中心扩张不及预期、行业监管政策变化、收购整合、估值中枢下移等风险。