我们预计全年归属上市公司净利润达到64  亿，明年预计增长32%，维持千亿元市值目标。
        行业增长超预期，三一优势继续扩大。前三季度收入增长主要系下游基建需求拉动、设备更新需求增长、人工替代效应、环保驱动等导致需求增加，根据行业的数据前三季度挖掘机销量增长53%，出口增长近翻倍，汽车起重机销售增长74%，泵车行业销量增长90%，大大超出年初的增长预期。前三季度三一挖掘机市占率继续提升，增长优于行业，泵车销量（剔除小泵车）增长也有100%。
        前三季度毛利率31.16%，较去年提升1  个百分点，三季度单季毛利率30.1%，较去年同期下降0.6  个百分点。我们分析三季度起重机毛利率有所回升，混凝土机械由于小泵车销售增长变化不大，挖掘机依然保持着高毛利率，但是由于美国等国外市场收入增长较快，略拉低了综合毛利率。
        财务费用下降10  亿、经营现金流净额创历史新高，说明公司良好的经营质量。
        前三季度公司财务费用9682  万元，而去年同期是11  亿，下降了10  亿，其中前三季度利息收入2.5  亿，而去年同期利息收入0.36  亿，利息费用也没有增长。经营活动产生的现金流量净额87  亿再创历史新高，同比增长27%，其中三季度单季25  亿，同比增长160%。有别于2010、2011  年销售高峰，收入利润高，但是财务费用也高，说明今年虽然工程机械行业销售火爆，但是公司非常重视回款和经营质量。  前三季度资产减值损失5.9  亿，同比下降0.67亿，应收账款203  亿同比略增，说明历史坏账已充分计提，平均账龄下降。
        前三季度汇率大幅波动，但是基本对冲（估算微亏），我们综合远期合约公允价值变动、投资收益、汇兑损失来看。前三季度投资收益2.87  亿，同比增长4.83  倍，主要是远期外汇合约交割产生收益+理财收益。公允价值变动浮亏3.75  亿，主要是远期外汇合约公允价值变动产生的浮动亏损。前三季度估计汇兑收益1.6  亿左右。公司通过外汇远期交流基本锁定了汇率风险。
        财务结构稳健，有息负债大幅下降。三季末只有56.5%的资产负债率，历史同期最高时高达64%（2011  年Q3）。公司的长期银行负债已经基本没有，三季末短期借款43  亿，同比增长94%，系采购周转等需求，持有金融资产（公允价值计量）7.2  亿，同比增长1691%，可供出售金融资产12  亿，同比增长77%。
        三季度末公司存货101  亿元，同比增长32.4%，增速低于收入的增长，说明公司前三季度仍处于供不应求的局面。
        继续上调2018  年业绩预测，维持1000  亿市值目标。上调2018  年归属上市公司股东预测至64  亿（上调幅度13%），预计2019、2020  年分别为84、100  亿，2018  年动态PE  仅9  倍，虽然目前市场环境恶劣，明年经济仍有不确定性，但是有长期竞争力的公司终将走出估值洼地，维持强烈推荐评级。
        风险因素：中美贸易战对国内经济的影响存在不确定性；汇率波动风险。