第三季度业绩增速环比略有加快。
        第三季度增速环比略有加快，预计各块业务维持快速增长趋势
        从上半年情况来看，商业子公司维持快速增长。其中仁和药业主要负责品牌产品，是利润增长最快的子公司，1H18  收入和利润分别为4.04  亿元、0.45  亿元，同比增长31.83%、238.18%，高毛利率产品占比提升，OEM  占比下降利润率同比提高6.84pct。仁和中方原本负责普药和OEM  业务，最早推行直控终端业务，销售能力强，1H18  实现收入、净利润8.69亿元、0.79  亿元，分别同比增长30.45%和22.14%。由于前三季度业绩增速和第三季度增速接近，我们预计各块业务维持上半年快速增长的态势。
        自产品比重将持续提升带动毛利率提高
        公司近几年推动工业的提升，尽可能自己生产拥有批文的产品，降低对于OEM  的依赖。我们从中报来看，核心的几个工业公司均快速增长（1H18  铜鼓仁和、药都仁和、闪亮制药、樟树制药分别同比增长53.69%、26.07%、105.52%、33.98%）。自产品占比的提高带来毛利率的持续提升，1-3Q18  公司整体毛利率为42.74%，同比提高5.10pct，目前OEM  依然占到40%左右，未来依然存在自产品的替代空间。
        预计  18-20  年业绩分别为0.45  元/股、0.58  元/股、0.73  元/股
        公司为国内销售能力最为强大的品牌OTC  企业之一，行业政策变化利好控销模式销售，公司推动黄金单品战略，管理和激励机制到位。预计公司18/19/20  年EPS  为0.45/0.58/0.73  元，目前股价对应PE  16/12/10  倍，维持“买入”评级。
        风险提示
        行业竞争加剧导致产品销售不达预期的风险；行业政策对产品产生利空的风险；OEM  业务生产存在不稳定的风险。