分季度看，2018Q3  单季度实现营收11.88  亿元，同比+9.69%；归母净利润0.81  亿元，同比+11.1%；扣非归母净利润0.76  亿元，同比+7.5%。此外，公司预计2018  年全年归母净利润为3.58-3.89  亿元，同比+15%至+25%，主要是由于公司在开发新客户、新项目上持续取得突破，同时，持续加强内部管理控制，降低成本费用。
        Q3  毛利率环比回升，管理费用率有所提高。公司2018  年前三季度毛利率25%，去年同期26.2%，同比下降1.2pct。单季度来看，2018Q3  单季度毛利率24.9%，同比-0.63pct，但环比有所改善，提升了0.7pct（Q1  和Q2  毛利率分别为25.9%和24.2%）。期间费用方面，由于管理费用率上升，带来三费费用率有所提高，Q3  三费费率16.7%，同比+0.7pct，环比+1.9pct，（Q1  和Q2  分别为14.3%和14.9%），其中管理费用同比增长了2600  万元，管理费用率为11.9%，同比+1.76pct；销售费用率4.13%，同比略微提升了0.14pct；财务费用率0.7%，同比下降了0.65pct。
        合资客户再下一城，未来有望成为汽车热管理的“福耀”。报告期内，公司与东风雷诺公司签订供应商定点合同，公司被确定为东风雷诺发动机机油冷却器供应商，预计2020  年开始批量供货，生命周期内合计供货约127  万台。此次获得东风雷诺定点采购合同，有利于公司进一步拓展乘用车合资品牌热管理市场，对实现公司中长期战略目标将产生积极影响。在汽车热管理领域，公司秉承专注精神，客户从工程机械、商用车的卡特彼勒、康明斯、潍柴，到乘用车的吉利、福特、大众、捷豹路虎、东风雷诺，再到新能源汽车领域的吉利PMA  平台、CATL  等，有望成长为真正具有全球领先的技术能力、配套能力的热管理供应商。
        员工持股与股份回购持续推进，彰显公司发展信心。报告期内，公司公布了回购股份预案，拟以自有资金回购公司股份，总金额不低于5000  万元、不超过10,000  万元，回购价格不超过9  元/股。按照回购总金额上限1  亿元、回购价格上限9  元/股测算，预计可回购股份111.11  万股，约占公司目前总股本的1.39%，体现了公司对未来发展前景和公司价值的信心。此外，公司一期员工持股计划已完成资金认缴，448  名员工实缴1.01  亿元（公司额外配套奖励800  万元），截至9  月29  日已以均价7.43  元/股累计在二级市场购买456  万股（占总股本0.57%）。此次持股计划参与面广，彰显公司发展信心，同时也有利于保障公司发展战略的实现。
        风险提示。下游主要乘用车客户销量不达预期；员工持股计划推进不及预期；新产品开拓不达预期等。
        盈利预测及估值。我们维持公司2018/19/20  年EPS  预测分别为0.47/0.59/0.74  元。公司当前价7.06  元，分别对应18/19/20  年15/12/10  倍PE。公司乘用车业务快速增长，商用车行业景气维持相对高位；前瞻布局汽车后处理业务、新能源汽车业务，稳健中求发展，维持“买入”评级。