投资要点：
        投资建议：维持18/19/20  年净利润增速预测  9.39%/10.72%/8.92%，对应EPS  3.01/3.33/3.63  元，BVPS  21.18/23.73/26.51  元，现价对应5.30/4.79/4.40倍PE，0.75/0.67/0.60  倍PB。兴业资负调整成效显著，商行投行战略有望谱写新章。同时，最受益政策边际放松，维持目标价21.18  元，增持。
        新的认识：结构调整见成效，商行投行谱新章
        资负调整见效。①负债端，存款环比大幅上升8.5%（主要是定存贡献），预计为18Q3  老16  家上市银行中增长最快者，同业负债环比-15.4%，错配压力显著缓解；②资产端：以标准化债券替换非标，非标环比-11.9%，债券投资环比+11.0%。资负结构实现华丽转身。
        营收逐季回升。自18Q1  起营收增速转正且逐季回升，18Q3  同比+11.2%，其中非息收入同比大幅提升24.6%，占比达39%，归因信用卡手续费、债券投资收益和基金分红的快速增长。
        息差继续上行。净息差（期初期末口径）环比+5bp，继续上行。兴业最受益同业利率下降，息差上行速度看似不及预期，实则是以债券替代非标，投资收益替代部分利息收入，驱动非息收入高增长。
        不良边际上升。不良率环比+2bp，关注率环比+3bp。但其18H1  偏离度仅77%，Q3  拨备覆盖率206%，离监管要求尚有76%安全垫。
        风险提示：宏观经济下行、资产质量恶化