就单季度情况而言，2018  年Q3营收3.33  亿元，同比+59.20%；扣非后归母净利润1.02  亿元。2018  上半年，公司连续光纤激光器的销售收入占比上升至75.91%，产品结构持续优化，重点产品向高毛利的高功率产品转移，推动营收增长。同时三季度公司订单继续大幅增加，业务规模扩张，展望四季度，营收有望维持高增速。
        加强产业链垂直整合，维持产品盈利能力。2018  年前三季度公司毛利率、净利率分别达50.36%/34.20%，同比+1.39pcts/+1.01pcts。公司通过自主研发及产业并购逐步掌握绝大部分核心部件，包括核心部件中成本占比最高的泵浦源（35%），有望通过光纤激光器上游产业链的进一步垂直整合，提高产品竞争力维持高毛利。公司销售费用率为3.79%，同比+1.62pcts，主要系市场销售和服务队伍扩大，市场推广宣传和服务网点增加；财务费用率为-0.28%，同比-0.62pct，主要系报告期内资金增加增厚利息收入，同时利息费用大幅下降；管理及研发费用率为6.61%，同比-0.22pct，其中研发费用同比+78.96%至5539  万元。
        光纤激光器行业向好，国内龙头积极产能扩充。受益于产业转型升级，全球机械加工向激光加工转变，激光器将逐渐代替传统设备，根据LaserMarkets  Research，2017  年全球激光器市场规模达到43  亿美元，同比+26%，下游应用中材料加工和通讯分别占比42%/34%。公司作为国内光纤激光器龙头企业，上半年通过上市募资积极扩充产能，募投大功率光纤激光器开发及产业化项目（5.83  亿元）和中高功率半导体激光器产业化及研发与应用工程中心项目（5.36  亿元），建设周期均为36  个月。未来随着产能爬坡和产品结构优化，营收及利润空间有望大幅提升。
        高资历技术创业团队，持续研发投入保持竞争能力。公司创业团队中有3名国家“千人计划”领军人才，同时研发团队达280  多人，占公司员工总数的27.18%，公司及下属子公司拥有专利共计127  项，技术处于国内领先地位。公司不断加大研发投入，目前已实现20kW  全光纤激光器的研制，填补国内空白打破国外厂商垄断，同时持续加大在核心原材料和器件的投入，保持公司的盈利能力和可持续性发展。
        风险提示。行业竞争加剧；下游激光设备需求不及预期等。
        盈利预测及估值。公司是国内光纤激光器行业龙头领军企业，定位中高端市场，处于国内技术领先地位，深度受益于光纤激光器的发展。我们预测公司2018/19/20  年EPS  为3.65/5.28/6.95  元，给予2019  年30  倍PE，对应目标价为158.49  元，首次覆盖，给予“增持”评级。