公司前三季度收入和利润维持了较高增速，增长主要动力在于中高功率连续激光器的放量。三季度单季收入3.33  亿元、增长59.2%，归属上市公司股东净利润1.06  亿元、增长42.3%，单季度利润增速放缓。前三季度三费合计1.1  亿，同比增长80%，主要来自销售服务人员的增加及研发费用的增长。经营活动现金净流量1.71  亿元，同比增长59.7%；应收账款及票据3.97  亿，比期初增加103%，从行业整体来看公司应收项目占收入比例处于行业较低水平。
        单季度毛利率下降。三季度国外光纤激光器厂商价格下调，传导至国内厂商降价，行业面临价格下行的压力。公司三季度单季毛利率49.37%，仍保持较高水平，但较上半年毛利率50.79%下降1.42pct。过去三年公司通过核心部件自制实现了毛利率的快速提升，泵浦源自制比例已经较高，有源光纤仍有降本空间；但短期来看，降价可能占据主导，毛利率有下行的风险。
        看好高功率产品拓展空间。上半年公司3300W  产品销量翻番，6000W  产品批量销售；近期20kW  光纤激光器研制成功，形成生产能力，应用于厚板切割、激光焊接等特种领域，实现进口替代。公司在高功率产品市场推广及技术研发方面取得持续进展。从2017  年收入构成来看，3000W  以上连续光纤激光器和50W  以上脉冲激光器是高毛利品种，占总收入比例尚不到20%，公司产品结构有较大优化空间，并且是公司重点销售与研发方向，看好高功率产品增长空间。
        盈利预测
        我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别为4.34、6.1、8.07  亿元，分别增长60%、41%、32%，对应PE  分别为41、29、22  倍。维持  “增持”评级，目标价158.5  元。
        风险提示
        应收账款及应收票据增长较快的风险。
        下游投资需求减弱造成激光器销售增速下降的风险。
        行业市场竞争加剧造成产品价格大幅下降的风险。