同时，公司预计2018  年实现归母净利润5.63-6.83  亿元，同比增长40%-70%。
        报告披露，公司录入销售费用0.91  亿元，营收占比3.28%，较去年同期下降0.06  个百分点；录入管理及研发费用2.75  亿元，营收占比9.92%，较去年同期上涨0.03  个百分点；录入财务费用-0.07  亿元，营收占比-0.25%，较去年同期下降0.62  个百分点。
        旺季到来，草铵膦开启涨价
        公司草铵膦持续放量，2017  年底通过技改将产能提升至700  吨/月，目前年化产能8400  吨。2018  年截至目前，利尔草铵膦报价均价达到18.11  万元，超越市场预期。9  月草铵膦出口旺季到来，海外需求旺盛，草铵膦开启涨价。10  月24  日，利尔草铵膦原粉报价19  万元/吨，相比9  月初的16.8  万元涨幅明显。我们预计19  万元的价位有望在四季度坚挺，对公司利润增厚明显。
        新产能增量值得期待
        公司可转债顺利发行，广安募投项目稳步推进。其中，1000吨/年丙炔氟草胺已经顺利投产，我们预计今年将为公司贡献超过100  吨销量。此外，我们预计7000  吨/年草铵膦在2018  年底试生产，1000  吨/年氟环唑在2019  年年中投产。
        根据公司公告披露，新项目草铵膦生产成本6.4  万元/吨，氟环唑生产成本17.7  万元/吨，丙炔氟草胺生产成本29.13  万元/吨。考虑到目前市场草铵膦报价19  万元/吨，丙炔氟草胺报价60  万元/吨以上，氟环唑报价70  万元/吨，预计新产能将为公司贡献较大利润。
        布局上下游，公司做大做强规划清晰
        2018  年3  月30  日公司增资鹤壁赛科，加强氯代吡啶中间体供应保障；10  月19  日，公司收购启明星氯碱30.27%股权，加强氯碱原料供应保障；10  月19  日，公司设立荆州三才堂公司，承接原本体外草铵膦原料业务，加强草铵膦原料供应保障。我们认为公司一系列布局思路清晰，为未来做大做强铺平道路。
        投资建议：
        我们预计18-20  年归母净利分别为6.26  亿元、8.99  亿元和10.47  亿元，EPS  分别为1.19  元、1.71  元和2.00  元，PE  分别为14.9X  、10.4X  和8.9X，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：新项目进度不达预期、草铵膦大幅度降价、公司安全环保不达标的风险。