白酒单季收入增速环比回落
        3Q  单季，营业收入18.73  亿元，同比增长30.52%，增速环比下降14.80pct；毛利率68.82%，环比提高1.51pct；净利润3.45  亿元，同比增长56.82%，净利润率18.42%；归母净利润3.27  亿元，同比增长60.29%。期末预收款余额7.87  亿元，较2017  年同期增加2.83  亿元。
        细分来看，1-3  季度，白酒业务收入68.70  亿元，同比增长42.55%。其中，中高价白酒收入41.91  亿元，同比增长27.05%，单季同比增长12.63%，环比下降3.69  pct。低价白酒完成收入24.80  亿元，同比增长86.32%，低价酒占白酒收入比重36.1%，同比提升8.5  pct；配制酒1.99  亿元，同比增长4.94%，单季同比下降11.68%。
        经销商数量保持较快增长，费用率下降
        前3  季度，省外收入27.12  亿元，同比增长43.82%，占白酒收入比重39.5%，同比提升0.4  pct。截至期末，经销商数量达到1,874  家，环比增加196  家;；省外扩张有序推进。
        销售费用总计12.41  亿元，同比增长42.66%，其中3Q  单季销售费用3.34亿元，环比持平，销售费用率17.83%，环比下降0.70  pct。管理费用（并研发费用）3.78  亿元，同比增长16.31%；期间费用率合计23.27%，同比下降1.98pct。
        盈利预测
        预计18-19  年营业收入88.89、112.57  亿元；归母净利润14.62、19.06  亿元，EPS  1.69、2.20  元。
        风险提示
        食品安全风险；宏观经济波动，居民消费需求下滑；次高端白酒竞争加剧，全国化推广不及预期；行业政策风险。